黃金作為全球金融市場的重要避險資產(chǎn)，其價格波動往往受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策、地緣政治局勢以及市場情緒的共同影響。近期，黃金市場在美聯(lián)儲利率決定與中東地緣政治緊張局勢的雙重作用下，呈現(xiàn)出復(fù)雜而引人注目的走勢。周四（6月19日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3375.10美元/盎司附近。

美聯(lián)儲政策：降息預(yù)期降溫，金價承壓

美聯(lián)儲在6月18日的會議中決定將指標(biāo)隔夜利率維持在4.25%-4.50%不變，這一決定符合市場預(yù)期，但其后續(xù)的表態(tài)卻為黃金市場帶來了新的不確定性。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上明確表示，盡管今年仍預(yù)計降息50個基點，但未來降息步伐將明顯放緩，2026年和2027年預(yù)計每年僅降息25個基點。鮑威爾強調(diào)，美聯(lián)儲目前處于“良好位置”，可以繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是通脹數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，以決定未來的政策調(diào)整。這一謹(jǐn)慎的立場削弱了市場對美聯(lián)儲快速寬松的預(yù)期，導(dǎo)致金價在周三下跌0.57%，收報3369.22美元/盎司。

鮑威爾的發(fā)言進(jìn)一步指出，特朗普政府的高關(guān)稅政策可能推高通脹，預(yù)計今年年底通脹率將達(dá)到3%，遠(yuǎn)高于當(dāng)前水平。這種通脹預(yù)期對黃金市場的影響是雙重的。一方面，通脹上升通常會增強黃金作為抗通脹資產(chǎn)的吸引力；另一方面，美聯(lián)儲放緩降息步伐的信號意味著短期內(nèi)美元可能保持強勢，進(jìn)而對金價形成壓制。獨立金屬交易員Tai Wong表示，黃金需要重新站上3400美元關(guān)口，多頭才能重新占據(jù)主導(dǎo)地位。這反映了當(dāng)前市場對金價突破關(guān)鍵阻力位的期待，以及對美聯(lián)儲政策不確定性的擔(dān)憂。

特朗普關(guān)稅政策：通脹隱憂與金價的潛在機遇

特朗普政府的關(guān)稅政策成為近期市場關(guān)注的焦點。鮑威爾在新聞發(fā)布會上明確指出，商品價格通脹將在今年夏季回升，部分關(guān)稅成本將轉(zhuǎn)嫁給美國消費者。美國財政部數(shù)據(jù)顯示，5月海關(guān)收入達(dá)到230億美元，較去年同期增長近四倍，這表明特朗普的高關(guān)稅政策已顯著推高進(jìn)口成本。鮑威爾進(jìn)一步解釋，關(guān)稅的影響需要時間逐步傳導(dǎo)到零售終端，預(yù)計未來幾個月將看到更多商品價格上漲，尤其是在個人電腦和視聽設(shè)備等品類。

對于黃金市場而言，關(guān)稅引發(fā)的通脹預(yù)期可能在中期內(nèi)為金價提供支撐。黃金作為傳統(tǒng)的抗通脹資產(chǎn)，在通脹壓力上升時往往受到投資者的青睞。然而，短期內(nèi)，美元走強和美聯(lián)儲謹(jǐn)慎的貨幣政策立場可能限制金價的上行空間。此外，特朗普政府暫停部分高關(guān)稅計劃（如對中國商品的145%關(guān)稅）降低了市場對極端通脹情景的擔(dān)憂，這也在一定程度上緩解了黃金的避險需求。

地緣政治風(fēng)暴：中東緊張局勢為金價注入動能

地緣政治因素一直是黃金市場的重要驅(qū)動力量。近期，以色列對伊朗的軍事行動加劇了中東地區(qū)的緊張局勢，引發(fā)了市場對全球能源供應(yīng)和供應(yīng)鏈穩(wěn)定的擔(dān)憂。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡表示，其軍事行動旨在“逐步消除”伊朗的核威脅和導(dǎo)彈威脅，而伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊則強硬回應(yīng)，拒絕美國的“無條件投降”要求，并警告任何軍事干預(yù)都將帶來“無法彌補的損失”。特朗普則表示尚未決定是否參與以色列的行動，但市場對美國可能介入的猜測已推高了避險情緒。

在這一背景下，美元作為避險資產(chǎn)的地位有所回升，兌日圓和瑞郎的匯率自上周以來上漲約1%。然而，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的吸引力并未減弱，尤其是在地緣政治不確定性加劇的情況下。伊朗對互聯(lián)網(wǎng)訪問的臨時限制以及對破壞畫面的嚴(yán)格管控，進(jìn)一步加劇了市場對沖突升級的擔(dān)憂。這種不確定性可能為金價提供一定的支撐，尤其是在投資者尋求多元化避險資產(chǎn)的背景下。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟：勞動力與房地產(chǎn)市場信號不容忽視

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟表現(xiàn)為金價的短期波動增添了復(fù)雜性。美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)減少5000人至24.5萬人，但仍處于高位，四周移動均值升至24.55萬人，為2023年8月以來最高水平。這表明勞動力市場動能正在減弱，部分原因是特朗普關(guān)稅政策給企業(yè)帶來的成本壓力。此外，5月獨棟住宅建筑許可降至兩年最低水平，房屋開工率也創(chuàng)五年來新低，反映出高借貸成本和關(guān)稅導(dǎo)致的材料價格上漲對房地產(chǎn)市場的雙重打擊。

這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)可能正從放緩走向更明顯的萎縮。High Frequency Economics首席分析師Carl Weinberg指出，初請失業(yè)金人數(shù)的上升趨勢支持了經(jīng)濟(jì)收縮的判斷。這種經(jīng)濟(jì)放緩可能在未來促使美聯(lián)儲重新考慮其貨幣政策立場，從而為金價提供上行動力。然而，短期內(nèi)，市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期依然存在，但幅度可能僅為25個基點，難以對金價形成顯著提振。

其他貴金屬市場：白銀與鉑金的投機熱潮

與黃金市場的低迷形成對比的是，白銀和鉑金市場的表現(xiàn)。白銀價格下跌1.5%至36.70美元/盎司，而鉑金則上漲4.3%，盤中一度觸及2021年2月以來最高水平。高盛在報告中指出，白銀和鉑金的近期上漲主要由投機性資金推動，缺乏基本面支撐。這種投機熱潮可能為黃金市場提供一定的借鑒，表明市場情緒在貴金屬領(lǐng)域依然活躍。然而，黃金作為更穩(wěn)定的避險資產(chǎn)，其價格走勢更多受到宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治因素的驅(qū)動，而非單純的投機行為。

未來展望：金價的機遇與挑戰(zhàn)并存

綜合來看，當(dāng)前黃金市場正處于多重因素交織的復(fù)雜環(huán)境中。美聯(lián)儲謹(jǐn)慎的貨幣政策立場和關(guān)稅引發(fā)的通脹預(yù)期為金價帶來短期壓力，但地緣政治緊張局勢和經(jīng)濟(jì)放緩信號則為金價提供了潛在的上漲動能。投資者需要密切關(guān)注即將公布的通脹數(shù)據(jù)、勞動力市場表現(xiàn)以及中東局勢的進(jìn)一步發(fā)展，這些因素都可能成為金價突破3400美元關(guān)口的關(guān)鍵。

在短期內(nèi)，金價可能繼續(xù)在3300美元至3400美元區(qū)間內(nèi)震蕩，等待更明確的宏觀經(jīng)濟(jì)信號或地緣政治催化劑。中長期來看，若通脹持續(xù)攀升且美聯(lián)儲被迫加快降息步伐，黃金作為抗通脹和避險資產(chǎn)的吸引力將進(jìn)一步增強。投資者應(yīng)保持靈活策略，關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治的動態(tài)變化，以把握黃金市場的投資機會。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:45，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3375372美元/盎司。