周四（6月18日）美聯(lián)儲(chǔ)宣布將指標(biāo)隔夜利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.50%不變，同時(shí)釋放出今年仍將降息兩次的信號(hào)。然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上謹(jǐn)慎表示，特朗普政府可能加征的關(guān)稅政策將對(duì)通脹構(gòu)成顯著上行壓力，這讓市場對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)充滿疑慮。在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開的同一天，特朗普公開批評(píng)鮑威爾“愚蠢”，并呼吁立即將利率下調(diào)一半，稱這種大幅降息是必要的。

美聯(lián)儲(chǔ)利率決定：按兵不動(dòng)，降息預(yù)期猶存

美聯(lián)儲(chǔ)在為期兩天的政策會(huì)議后，決定將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%的區(qū)間，這與市場預(yù)期一致。盡管全球經(jīng)濟(jì)面臨多重不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)依然選擇保持謹(jǐn)慎，暫不調(diào)整借貸成本。然而，決策者們?cè)谧钚碌慕?jīng)濟(jì)預(yù)測中明確表示，2025年仍有望降息兩次，總計(jì)50個(gè)基點(diǎn)，與此前3月和12月的預(yù)測保持一致。這一信號(hào)為市場注入了一定信心，表明美聯(lián)儲(chǔ)并未完全放棄寬松貨幣政策的可能性。

鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，利率路徑的確定性并不高，所有決定都將基于未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。他指出，過去三個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)看似溫和，但這些數(shù)據(jù)具有“滯后性”，無法完全反映未來的通脹壓力。鮑威爾特別提到，特朗普政府可能實(shí)施的關(guān)稅政策預(yù)計(jì)將推高物價(jià)，帶來“相當(dāng)高的”通脹風(fēng)險(xiǎn)。這種不確定性使得美聯(lián)儲(chǔ)在制定政策時(shí)更加謹(jǐn)慎，傾向于等待更多數(shù)據(jù)以確保決策的穩(wěn)妥性。

經(jīng)濟(jì)預(yù)測：溫和滯脹的隱憂浮現(xiàn)

美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測描繪了一幅溫和滯脹的圖景，令人擔(dān)憂。決策者預(yù)計(jì)，2025年美國經(jīng)濟(jì)增長將放緩至1.4%，低于3月預(yù)測的1.7%。與此同時(shí)，年底失業(yè)率預(yù)計(jì)將升至4.5%，較3月預(yù)測的4.4%略有上調(diào)，而當(dāng)前的失業(yè)率為4.2%。通脹方面，美聯(lián)儲(chǔ)將年底通脹預(yù)測上調(diào)至3%，遠(yuǎn)高于當(dāng)前水平，并預(yù)計(jì)通脹將在2026年保持在2.4%的高位，直到2027年才逐步回落至2.1%。

這一預(yù)測反映了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的復(fù)雜判斷。一方面，經(jīng)濟(jì)增長放緩和失業(yè)率上升可能為降息提供空間；另一方面，通脹的持續(xù)高企，特別是關(guān)稅政策可能帶來的物價(jià)上漲，使得美聯(lián)儲(chǔ)在降息節(jié)奏上更加謹(jǐn)慎。鮑威爾坦言，決策者內(nèi)部對(duì)通脹和勞動(dòng)力市場的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估存在分歧，部分人甚至認(rèn)為今年無需降息。這種分歧凸顯了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的高度不確定性。

鮑威爾的謹(jǐn)慎表態(tài)：關(guān)稅陰影籠罩

作為美聯(lián)儲(chǔ)的掌舵人，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的表態(tài)備受關(guān)注。他明確指出，特朗普政府加征關(guān)稅的政策可能對(duì)通脹產(chǎn)生顯著影響，這一風(fēng)險(xiǎn)已被美聯(lián)儲(chǔ)和其他外部預(yù)測機(jī)構(gòu)廣泛認(rèn)同。鮑威爾表示，如果沒有關(guān)稅帶來的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)開始降息。然而，當(dāng)前的高通脹預(yù)期迫使美聯(lián)儲(chǔ)選擇觀望，以獲取更多關(guān)于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的信息。

此外，鮑威爾還回應(yīng)了近期地緣政治事件的影響，特別是以色列和伊朗之間的沖突。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在密切關(guān)注這一局勢(shì)，盡管能源價(jià)格可能因沖突而短期上漲，但這種影響通常不會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生持久沖擊。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)目前處于有利位置，可以根據(jù)新數(shù)據(jù)靈活調(diào)整政策立場，確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

特朗普的猛烈抨擊與市場反應(yīng)

美聯(lián)儲(chǔ)的決定不可避免地引發(fā)了特朗普的強(qiáng)烈反應(yīng)。在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開的同一天，特朗普公開批評(píng)鮑威爾“愚蠢”，并呼吁立即將利率下調(diào)一半，稱這種大幅降息是必要的。然而，這種幅度的降息通常只在嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)才會(huì)實(shí)施，美聯(lián)儲(chǔ)顯然對(duì)此置若罔聞。特朗普甚至半開玩笑地表示，他曾考慮親自出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，這一言論進(jìn)一步凸顯了其對(duì)貨幣政策的強(qiáng)烈干預(yù)意圖。

市場方面，美聯(lián)儲(chǔ)的決定和鮑威爾的表態(tài)引發(fā)了溫和的市場波動(dòng)。標(biāo)普500指數(shù)在會(huì)議結(jié)果公布后一度上漲，但隨后回落，最終微漲0.03%。債券市場方面，10年期美國國債收益率跌幅收窄至4.379%，兩年期國債收益率下跌至3.914%。外匯市場中，美元指數(shù)短暫下跌后轉(zhuǎn)為上漲，報(bào)98.91，歐元兌美元小幅下跌至1.1474。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月16-17日的會(huì)議上首次降息，并在年底前再次降低借貸成本。

分析師的解讀：謹(jǐn)慎樂觀與不確定性并存

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的決定和未來的政策路徑，分析師們給出了不同的解讀。Wedbush Securities的全球股票交易董事總經(jīng)理Sahak Manuelian表示，美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)與此前預(yù)期一致，關(guān)稅的不確定性是當(dāng)前政策的主要制約因素。他指出，鮑威爾暗示如果沒有關(guān)稅影響，降息可能已經(jīng)開始。Annex Wealth Management的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen則注意到，美聯(lián)儲(chǔ)在措辭上對(duì)勞動(dòng)力市場的信心有所減弱，可能會(huì)更關(guān)注廣泛的勞動(dòng)力市場指標(biāo)，而非單一的失業(yè)率數(shù)據(jù)。

Allspring Global Investments的多元資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)主管Matthias Scheiber認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的觀望態(tài)度符合預(yù)期，9月可能是下一個(gè)降息窗口。他預(yù)計(jì)，如果通脹逐步回落至2%的目標(biāo)，今年可能實(shí)現(xiàn)兩次降息。同時(shí)，他對(duì)美國股市的某些板塊、國際股票和高質(zhì)量債券的前景表示樂觀，認(rèn)為這些資產(chǎn)在當(dāng)前環(huán)境下仍具吸引力。

總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)的平衡之術(shù)與未來的不確定性

總的來說，美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議傳遞了一個(gè)清晰的信息：盡管降息預(yù)期依然存在，但未來的寬松步伐將更加謹(jǐn)慎。特朗普政府的關(guān)稅政策、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的復(fù)雜表現(xiàn)，都為美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定增添了變數(shù)。鮑威爾的表態(tài)展現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)在通脹與經(jīng)濟(jì)增長之間的平衡之術(shù)，而市場和分析師的反應(yīng)則反映了對(duì)未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的謹(jǐn)慎樂觀。展望未來，9月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將成為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場將密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)和關(guān)稅政策的最新進(jìn)展，以判斷美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)如期開啟降息周期。