周一(6月16日)馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨主力合約FCPOc3（9月交割）延續(xù)強勢，收盤大漲171林吉特，漲幅4.36%，報4093林吉特/噸（約965.79美元/噸），創(chuàng)近期新高。這已是該合約連續(xù)第三個交易日上漲，受到芝加哥豆油價格飆升及國際原油價格走強的雙重提振。本文將結(jié)合最新基本面、消息面及機構(gòu)觀點，深入剖析棕櫚油市場的新變化及未來趨勢，為專業(yè)交易者提供邏輯嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖袌龆床臁?br>

基本面：出口需求強勁，供應(yīng)端壓力仍存

從基本面看，馬來西亞棕櫚油市場近期呈現(xiàn)供需兩端的微妙平衡。出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，根據(jù)貨運調(diào)查機構(gòu)Intertek Testing Services統(tǒng)計，6月1日至15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)品出口量較5月同期激增26.3%，而獨立檢驗公司AmSpec Agri Malaysia報告的增幅為17.8%。這一顯著增長反映了全球?qū)ψ貦坝偷男枨笸ⅲ绕涫窃谏锶剂项I(lǐng)域的潛在增量。

然而，供應(yīng)端仍面臨一定壓力。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年11月1日至15日，馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)小幅增加0.19%，出油率提升0.13%，整體產(chǎn)量增長0.87%。盡管產(chǎn)量有所恢復(fù)，但市場對庫存去化的預(yù)期依然存在，尤其是在印度齋月節(jié)后需求可能減弱的背景下，產(chǎn)地庫存變動及賣貨節(jié)奏成為關(guān)鍵變量。本次報告出口端明顯轉(zhuǎn)好，雖然產(chǎn)量庫存持續(xù)增加，但是在印度降稅加持下，預(yù)計馬來能夠持續(xù)見到出口需求，以及潛在的庫存去化預(yù)期。

消息面：生物燃料政策與地緣局勢推升市場情緒

消息面是近期棕櫚油價格上漲的核心驅(qū)動因素。美國政府上周五提議在未來兩年內(nèi)提高生物燃料摻混比例，尤其是生物質(zhì)基柴油的強制摻混量。這一政策直接推動芝加哥交易所（CBOT）豆油期貨BOcv1周一上漲5.39%，此前周五已飆升超6%，創(chuàng)近18個月新高。受此影響，大連商品交易所最活躍豆油合約DBYcv1上漲2.45%，棕櫚油合約DCPcv1上漲3.76%。作為全球植物油市場的重要組成部分，棕櫚油價格對豆油等競爭油種的走勢高度敏感，形成了聯(lián)動上漲格局。

與此同時，國際原油價格的波動為棕櫚油市場注入額外動能。盡管周一原油價格小幅回落0.7%，但上周五因中東地緣緊張局勢升級，油價大漲7%。新加坡Phillip Nova的商品策略師Darren Lim分析稱：“供應(yīng)中斷擔(dān)憂導(dǎo)致風(fēng)險溢價上升。”他進一步指出，原油價格走高不僅推升棕櫚油生產(chǎn)成本，還增強了其作為生物柴油原料的吸引力。 中東局勢的持續(xù)緊張為市場增添不確定性，交易者需密切關(guān)注地緣事件對油價的進一步影響。

技術(shù)面：短期動能偏強，調(diào)整壓力猶存

從技術(shù)面看，F(xiàn)CPOc3日K線顯示市場動能偏強，但短期調(diào)整壓力尚未完全消退。布林帶（20,2）上軌、中軌、下軌分別位于4014.85、3896.5和3778.15林吉特，當(dāng)前價格突破上軌，顯示多頭動能強勁。然而，MACD（12,26,9）指標(biāo)顯示快線（20.7807）與慢線（-1.7018）差值擴大，柱狀圖（-22.4825）仍位于零軸下方，暗示短期調(diào)整風(fēng)險未完全釋放。主力合約日內(nèi)波動區(qū)間收窄至3823-4505林吉特/噸，布林帶中軌4164林吉特成為多空爭奪關(guān)鍵位，技術(shù)指標(biāo)顯示市場動能偏弱。交易者需警惕價格在高位震蕩后的回調(diào)可能。

機構(gòu)觀點：多頭情緒占優(yōu)，長線仍需謹(jǐn)慎

機構(gòu)對棕櫚油后市看法整體偏多，但也提示潛在風(fēng)險。，印度降稅政策將持續(xù)支撐馬來西亞棕櫚油出口，庫存去化預(yù)期為價格提供底部支撐。 印尼和馬來西亞國內(nèi)消費強勁導(dǎo)致出口減少，推高出口價格，疊加生物燃料需求預(yù)期，棕櫚油價格在4月已觸及16個月高位，未來仍有上行空間。 然而，近期利多情緒有所消化，加之南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期和生物燃料需求仍存不確定性，棕櫚油短期或以調(diào)整走勢為主。 Darren Lim強調(diào)，地緣風(fēng)險和原油價格波動仍是關(guān)鍵變量，棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力將隨能源價格變化而波動。

展望：短期強勢延續(xù)，需警惕回調(diào)風(fēng)險

綜合來看，棕櫚油市場短期受生物燃料政策和地緣局勢驅(qū)動，價格有望維持強勢。然而，技術(shù)面調(diào)整壓力及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期可能限制漲幅。長期看，若印度需求因節(jié)后走弱或庫存累積加劇，價格可能面臨轉(zhuǎn)折壓力。交易者需關(guān)注馬來西亞MPOB月度供需報告、原油價格走勢及產(chǎn)地出口數(shù)據(jù)，以把握市場節(jié)奏。