周四（6月12日）亞洲早盤，現(xiàn)貨黃金延續(xù)漲勢，截止07:30,最高觸及3373.25美元/盎司，創(chuàng)下本周新高。這波漲勢不僅受到美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期的提振，還與中東地緣政治緊張局勢的急劇升溫密切相關(guān)。投資者對美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期增強(qiáng)，以及中東地區(qū)可能爆發(fā)的沖突風(fēng)險(xiǎn)，正在共同推動(dòng)黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求激增。

通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫

美國CPI數(shù)據(jù)溫和，降息概率攀升

美國勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）環(huán)比僅上漲0.1%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的0.2%，同比上漲2.4%。核心CPI（剔除食品和能源價(jià)格）同樣表現(xiàn)溫和，環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.8%。這一低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的重新評估。獨(dú)立金屬交易商Tai Wong指出，核心CPI漲幅意外偏低導(dǎo)致美元和美債收益率下跌，貴金屬市場因此獲得提振。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月啟動(dòng)降息，CME FedWatch工具顯示，交易商認(rèn)為9月降息的可能性已升至70%。周三金價(jià)上漲近1%，收報(bào)3354.93美元/盎司。

服務(wù)業(yè)與關(guān)稅影響的博弈

盡管通脹數(shù)據(jù)溫和，但分析人士警告，特朗普政府近期推行的關(guān)稅政策可能在未來幾個(gè)月推高通脹。5月CPI上漲的主要驅(qū)動(dòng)力來自住房成本（主要是租金），上漲0.3%，而食品價(jià)格也出現(xiàn)0.3%的反彈。然而，服務(wù)價(jià)格的漲勢放緩以及需求的不確定性，暫時(shí)抑制了通脹的上行壓力。荷蘭國際集團(tuán)首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley表示，美國經(jīng)濟(jì)以服務(wù)業(yè)為主，勞動(dòng)力成本的放緩將有助于緩解關(guān)稅帶來的通脹影響。不過，大型家電價(jià)格上漲4.3%和玩具價(jià)格上漲1.3%，已顯示出關(guān)稅對部分商品價(jià)格的直接推升作用。即將于周四公布的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)，將為通脹趨勢提供進(jìn)一步線索。

中東地緣危機(jī)：避險(xiǎn)情緒推高金價(jià)

伊朗核談判前景黯淡

中東地區(qū)的緊張局勢成為推動(dòng)金價(jià)上漲的另一大關(guān)鍵因素。美國總統(tǒng)特朗普近期表示，對通過談判對伊朗核計(jì)劃施加新限制的前景越來越?jīng)]有信心。與此同時(shí)，伊朗國防部長納西爾扎德警告，若核談判失敗且伊朗遭到攻擊，美國在中東的軍事基地將成為報(bào)復(fù)目標(biāo)。伊朗外交部副部長塔赫特-拉萬奇透露，伊朗正在為第六輪核談判制定新提案，但談判前景并不樂觀。Axios網(wǎng)站報(bào)道稱，以色列國防軍已進(jìn)入高度戒備狀態(tài)，以防沖突升級。這些不確定性令市場避險(xiǎn)情緒迅速升溫，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力大幅增強(qiáng)。

美軍撤離與航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)加劇

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步升級體現(xiàn)在美國對中東地區(qū)軍事部署的調(diào)整上。美國國務(wù)院和五角大樓宣布，基于最新安全分析，部分駐伊拉克工作人員被撤離，駐中東美軍家屬獲準(zhǔn)自愿離開。英國海上貿(mào)易組織（UKMTO）罕見發(fā)布警告，稱中東地區(qū)緊張局勢可能影響阿拉伯灣、阿曼灣及霍爾木茲海峽的航運(yùn)安全。霍爾木茲海峽作為全球原油運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵通道，其潛在風(fēng)險(xiǎn)推高了國際原油價(jià)格，周三原油價(jià)格飆漲5%。地緣政治的不確定性與能源市場的波動(dòng)進(jìn)一步強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)需求。

貿(mào)易局勢緩和與市場反應(yīng)

美中貿(mào)易協(xié)議提振市場情緒

在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，美國總統(tǒng)特朗普周三宣布，美中已達(dá)成一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議，旨在讓脆弱的貿(mào)易休戰(zhàn)重回正軌。盡管具體細(xì)節(jié)尚未公布，市場對這一消息的反應(yīng)相對謹(jǐn)慎。Wealthspire Advisors高級副總裁Oliver Pursche表示，協(xié)議細(xì)節(jié)的缺失使得市場尚未完全消化其影響。特朗普還表示，愿意延長貿(mào)易談判期限，并將在未來兩周內(nèi)確定單邊關(guān)稅稅率。美中貿(mào)易局勢的緩和在一定程度上緩解了市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，但關(guān)稅政策對通脹的潛在影響依然令投資者保持警惕。

美元走弱與股市波動(dòng)

受溫和通脹數(shù)據(jù)影響，美元指數(shù)周三下跌0.4%，周四亞市早盤一度跌至98.42，為近一周新低，逼近上周創(chuàng)下的六周低點(diǎn)98.35不遠(yuǎn)。美元走弱為金價(jià)提供了額外支撐，因?yàn)辄S金以美元計(jì)價(jià)，美元貶值通常會(huì)推高金價(jià)。同時(shí)，美國股市在春季因關(guān)稅沖擊而下跌后，已逐步收復(fù)失地，但對貿(mào)易協(xié)議細(xì)節(jié)的不確定性使得市場波動(dòng)依然存在。美債收益率的下降也為金價(jià)上漲創(chuàng)造了有利環(huán)境。

未來展望：金價(jià)走勢與關(guān)鍵變量

美聯(lián)儲(chǔ)政策與PPI數(shù)據(jù)

市場當(dāng)前聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)6月17-18日的會(huì)議以及周四即將公布的PPI數(shù)據(jù)。PPI數(shù)據(jù)將為生產(chǎn)端的通脹壓力提供更多信息，可能進(jìn)一步影響市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期。特朗普甚至公開呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息一個(gè)百分點(diǎn)，顯示出其對寬松貨幣政策的強(qiáng)烈期待。如果PPI數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示通脹壓力溫和，降息預(yù)期可能進(jìn)一步鞏固，從而為金價(jià)提供持續(xù)支撐。

地緣政治與避險(xiǎn)需求

中東局勢的持續(xù)緊張將是金價(jià)短期內(nèi)的主要驅(qū)動(dòng)因素之一。如果伊朗核談判破裂或沖突升級，避險(xiǎn)資金可能加速流入黃金市場，推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步走高。此外，國際原油價(jià)格的波動(dòng)也將對金價(jià)產(chǎn)生間接影響，因?yàn)槟茉磧r(jià)格上漲通常會(huì)加劇通脹預(yù)期，從而增強(qiáng)黃金的吸引力。

關(guān)稅與通脹的長期影響

盡管當(dāng)前通脹數(shù)據(jù)溫和，但關(guān)稅政策對物價(jià)的推升作用可能在下半年逐漸顯現(xiàn)。零售商如沃爾瑪已宣布將在5月底和6月開始提價(jià)，這可能為通脹回升埋下伏筆。MIT高級研究員Daniel Hornung警告，關(guān)稅引發(fā)的價(jià)格上漲將是通脹回歸的主要障礙。金價(jià)作為通脹對沖工具的角色可能在未來進(jìn)一步凸顯。

總結(jié)

美國5月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的可能性，美元走弱和美債收益率下降為金價(jià)提供了有利環(huán)境。與此同時(shí)，中東地緣政治緊張局勢的急劇升溫，特別是伊朗核談判的不確定性和美軍撤離行動(dòng)，顯著提升了黃金的避險(xiǎn)需求。美中貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成雖然緩解了部分市場壓力，但關(guān)稅政策對通脹的潛在影響仍需警惕。展望未來，投資者需密切關(guān)注周四的PPI數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向，同時(shí)保持對中東局勢的關(guān)注。黃金市場在避險(xiǎn)情緒和貨幣政策寬松預(yù)期的雙重驅(qū)動(dòng)下，短期內(nèi)仍有上行空間。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:38，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3363.83美元/盎司。