當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（7月30日）下午，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將政策利率維持在4.25%-4.50%不變，這一決定不僅引發(fā)了投資者對(duì)未來貨幣政策的激烈討論，還因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的謹(jǐn)慎表態(tài)，讓市場對(duì)9月降息的預(yù)期大幅下滑。與此同時(shí)，美國總統(tǒng)特朗普對(duì)降息的強(qiáng)烈訴求與美聯(lián)儲(chǔ)的穩(wěn)健立場形成鮮明對(duì)比，進(jìn)一步加劇了市場的不確定性。

一、利率維持不變的背后：美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎選擇

1.1 政策利率穩(wěn)定在4.25%-4.50%

美聯(lián)儲(chǔ)在7月30日的會(huì)議上決定，將基準(zhǔn)隔夜利率繼續(xù)維持在4.25%-4.50%的區(qū)間。這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第五次選擇維持利率不變，顯示出其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的謹(jǐn)慎態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中指出，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出穩(wěn)健的勞動(dòng)力市場和略有上升的通脹壓力，但經(jīng)濟(jì)增長在2025年上半年有所放緩。這種“放緩”被認(rèn)為是未來可能支持降息的理由之一，但聲明同時(shí)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性仍然很高，美聯(lián)儲(chǔ)需要在通脹和就業(yè)目標(biāo)之間尋求平衡。

1.2 通脹與就業(yè)的雙重考量

美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)是維持物價(jià)穩(wěn)定和實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)。盡管美國失業(yè)率保持在4.1%的低位，勞動(dòng)力市場依然穩(wěn)健，但通脹率近期略有上升，尤其是部分大量進(jìn)口的商品價(jià)格上漲較快。美聯(lián)儲(chǔ)的政策聲明明確表示，通脹壓力和經(jīng)濟(jì)增長的不確定性使得現(xiàn)在不是貿(mào)然降息的時(shí)機(jī)。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上進(jìn)一步指出，美聯(lián)儲(chǔ)正密切關(guān)注特朗普政府的新政策，例如進(jìn)口關(guān)稅的變化，這些政策可能進(jìn)一步推高物價(jià)，增加通脹風(fēng)險(xiǎn)。

二、鮑威爾謹(jǐn)慎表態(tài)：9月降息概率驟降

2.1 鮑威爾對(duì)降息的保守態(tài)度

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表了謹(jǐn)慎的言論，削弱了市場對(duì)9月降息的信心。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前仍處于觀察特朗普新政對(duì)通脹、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長影響的早期階段。在9月16日至17日的下一次會(huì)議之前，美聯(lián)儲(chǔ)將有整整兩個(gè)月的數(shù)據(jù)可供分析，但這些數(shù)據(jù)是否足以推動(dòng)降息仍不明朗。鮑威爾強(qiáng)調(diào)：“我們還沒有就9月份做出任何決定，當(dāng)前的貨幣政策設(shè)定在適度限制性水平是合適的?！边@種“觀望”態(tài)度讓市場對(duì)降息的預(yù)期從會(huì)議前的近70%驟降至不足50%。

2.2 特朗普政策的影響

鮑威爾特別提到，特朗普上臺(tái)后推出的新進(jìn)口關(guān)稅和其他政策可能對(duì)物價(jià)造成上行壓力。這些政策的變化使得美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)更加謹(jǐn)慎。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)是控制通脹，而不是直接回應(yīng)特朗普希望降低的政府借貸或住房抵押貸款成本。這種明確的分界線表明，美聯(lián)儲(chǔ)在面對(duì)政治壓力時(shí)依然堅(jiān)持其獨(dú)立性。

三、政策分歧浮現(xiàn)：美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部罕見“分裂”

3.1 兩位理事投反對(duì)票

此次美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）的投票結(jié)果為9票贊成、2票反對(duì)，這一結(jié)果在以共識(shí)為導(dǎo)向的美聯(lián)儲(chǔ)中顯得頗為罕見。副主席鮑曼和理事沃勒，均由特朗普任命，傾向于將聯(lián)邦基金利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。這種分歧是30多年來首次有兩位美聯(lián)儲(chǔ)理事同時(shí)投下反對(duì)票，凸顯了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)貨幣政策方向的不同看法。值得注意的是，理事庫格勒因故缺席此次會(huì)議，未參與投票。

3.2 反對(duì)票的意義

通常情況下，F(xiàn)OMC的反對(duì)票成員會(huì)在會(huì)議后的周五發(fā)布聲明，詳細(xì)解釋他們的投票理由。鮑曼和沃勒的反對(duì)票可能反映了他們對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的樂觀看法，或是受到特朗普降息訴求的影響。這種內(nèi)部的分歧為市場增添了更多不確定性，也讓投資者開始重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策路徑。

四、市場反應(yīng)與經(jīng)濟(jì)前景

4.1 市場情緒受挫

鮑威爾的謹(jǐn)慎表態(tài)和美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明的保守措辭對(duì)市場產(chǎn)生了明顯影響。會(huì)后，美國國債收益率上升，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)小幅收低。投資者對(duì)9月降息預(yù)期的降低直接導(dǎo)致了市場情緒的波動(dòng)，部分投資者開始重新調(diào)整他們的投資組合，以應(yīng)對(duì)更長時(shí)間的高利率環(huán)境，美元指數(shù)周三大漲逾1%，最高觸及99.98，為5月29日以來新高；現(xiàn)貨黃金周三大跌1.55%，盤中最低觸及3268.02美元/盎司，為6月30日以來新低。

4.2 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)鍵作用

美國商務(wù)部在同日早些時(shí)候發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度美國經(jīng)濟(jì)增長超出預(yù)期，但進(jìn)口下降是主要原因，而國內(nèi)需求的增長速度為兩年半以來最慢。這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎態(tài)度。未來幾周，美聯(lián)儲(chǔ)將密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)、就業(yè)報(bào)告以及特朗普新政的實(shí)際影響，這些數(shù)據(jù)將成為決定9月是否降息的關(guān)鍵。

五、特朗普的降息訴求與美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性

5.1 特朗普的壓力

自2025年1月20日就職以來，特朗普多次公開批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾，稱其未能通過降息降低政府的借貸成本。他認(rèn)為，降低利率可以刺激經(jīng)濟(jì)增長并減輕財(cái)政壓力。然而，美聯(lián)儲(chǔ)的法定職責(zé)是維持物價(jià)穩(wěn)定和最大就業(yè)，而非直接服務(wù)于政府的財(cái)政需求。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)的政策決定基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而非政治壓力。

5.2 鮑威爾的跨黨派立場
作為一位跨黨派人物，鮑威爾最初由奧巴馬任命為美聯(lián)儲(chǔ)理事，后由特朗普提拔為主席。他在此次會(huì)議中與其他三位理事及五位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席共同支持維持利率不變，展現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)在面對(duì)外部壓力時(shí)的獨(dú)立性。這種立場不僅維護(hù)了美聯(lián)儲(chǔ)的公信力，也為未來的貨幣政策提供了更大的靈活性。

結(jié)語：美聯(lián)儲(chǔ)的觀望與市場的期待

美聯(lián)儲(chǔ)此次維持利率不變的決定，結(jié)合鮑威爾的謹(jǐn)慎表態(tài)，清晰地傳遞了一個(gè)信號(hào)：面對(duì)通脹壓力和經(jīng)濟(jì)不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于“以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向”的觀望態(tài)度。內(nèi)部罕見的分歧、特朗普的降息訴求以及市場的波動(dòng)反應(yīng)，共同構(gòu)成了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)格局的復(fù)雜圖景。未來兩個(gè)月，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)將成為決定9月是否降息的關(guān)鍵因素。