關(guān)鍵的通脹數(shù)據(jù)，加上本周兩場(chǎng)重要的美債標(biāo)售，都是對(duì)遭受重創(chuàng)的債市的重大考驗(yàn)。

在通脹方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將于周三和周四分別發(fā)布5月份的CPI和PPI報(bào)告。



盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)這二者僅會(huì)溫和增長(zhǎng)，但任何意外的上行都可能讓投資者對(duì)通脹壓力感到不安。通脹壓力主要來(lái)自特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅，它可能威脅到勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，在債務(wù)和赤字日益受到金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注之際，由于涉及長(zhǎng)期證券，因此美債銷(xiāo)售將為了解投資者對(duì)美債的興趣提供重要線(xiàn)索。美國(guó)財(cái)政部周三將發(fā)售390億美元的10年期美債，周四將發(fā)售220億美元的30年期美債。

William Blair的宏觀分析師Richard de Chazal寫(xiě)道，即便市場(chǎng)指標(biāo)“在過(guò)去幾周一直在溫和放緩，并沒(méi)有顯示出任何重大的短期通脹壓力”，這些標(biāo)售尤其“正在形成對(duì)政府債務(wù)政策的公投”。

總之，這些結(jié)果可能對(duì)經(jīng)濟(jì)走向、美聯(lián)儲(chǔ)的反應(yīng)及其利率政策方針產(chǎn)生重要影響。再加上國(guó)會(huì)正在審議的支出法案，固定收益市場(chǎng)的波動(dòng)性就更大了。

Sri-Kumar Global Strategies的總裁Komal Sri-Kumar表示：“冒著陳詞濫調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，這一次是不同的，一個(gè)重要的原因是赤字水平要高得多。它之所以不同，是因?yàn)橛袝r(shí)事情會(huì)突然破裂。很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)何時(shí)破裂?！?br>
事實(shí)上，在多年來(lái)市場(chǎng)無(wú)視政府不斷膨脹的赤字之后，債務(wù)和赤字狀況已成為債券的重要背景。隨著投資者要求持有一直被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的美債獲得更高的補(bǔ)償，收益率飆升。

其他擔(dān)憂(yōu)包括特朗普“龐大而美麗”的支出法案，以及他的關(guān)稅最終將達(dá)到什么程度。

Sri-Kumar表示：“我們?nèi)匀槐３种鄬?duì)溫和的氣氛，但未知的是，我非常擔(dān)心收益率會(huì)突然飆升?！?br>
因此，即便經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者基本上認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)任何重大的意外，本周的結(jié)果仍將受到密切關(guān)注。

自美聯(lián)儲(chǔ)去年9月降息以來(lái)，10年期和30年期美債收益率都出現(xiàn)了飆升，在特朗普4月2日宣布“解放日”關(guān)稅后再次上漲。

Truist Advisory Services的固定收益部門(mén)主管Chip Hughey表示：“如果你看看目前相對(duì)于全球同行的收益率，仍有相對(duì)有吸引力的優(yōu)勢(shì)。我預(yù)計(jì)需求也會(huì)相當(dāng)強(qiáng)勁，尤其是10年期美債?！?br>
Hughey預(yù)計(jì)，投資者可能已經(jīng)消化了財(cái)政問(wèn)題以及對(duì)關(guān)稅和通脹的擔(dān)憂(yōu)。

他說(shuō)：“持續(xù)的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)正在降溫，無(wú)論是就業(yè)數(shù)據(jù)還是消費(fèi)者需求，這將繼續(xù)保持對(duì)美債的興趣?！?/div>

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