本周芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場呈現(xiàn)分化走勢，市場情緒受到基本面、持倉變動及國際交易動態(tài)的共同驅(qū)動。玉米和大豆期貨價格在本周小幅下跌，分別收于4.44美元/蒲式耳和10.41-3/4美元/蒲式耳，反映出市場對充足供應(yīng)和有利天氣的預(yù)期。豆油和豆粕市場則因生物燃料政策不確定性承壓，豆粕收于296.30美元/短噸，豆油基差相對堅挺。小麥市場波動較大，收盤持平于5.34美元/蒲式耳，受到美國作物評級下降和美元匯率波動的雙重影響。持倉數(shù)據(jù)表明，商品基金在玉米、大豆和豆油上增加凈空頭，顯示謹慎情緒，而小麥和豆粕持倉平衡，暗示市場對未來走勢的分歧。

本文將基于最新持倉變動、基差動態(tài)及國際交易情況，分析小麥、大豆、豆油、豆粕和玉米的市場情緒及其對期貨價格的影響，并展望未來走勢。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年5月30日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；CBOT小麥未平倉多頭與未平倉空頭相同；CBOT豆粕未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：持倉平衡與基本面分歧并存

CBOT小麥期貨在本周表現(xiàn)震蕩，7月硬紅冬小麥合約收于5.33-1/4美元/蒲式耳，較前日上漲1-1/2美分，而主力合約持平于5.34美元/蒲式耳。持倉數(shù)據(jù)顯示，5月30日商品基金小麥未平倉多頭與空頭持平，過去5個交易日凈空頭增加6500手，反映出市場情緒的謹慎?；久娣矫妫绹←溩魑镌u級意外下降，引發(fā)市場對供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，但有利天氣條件為生長區(qū)域帶來充足水分，限制了價格上行空間。國際交易動態(tài)顯示，菲律賓進口團體采購了約11萬噸澳大利亞飼料小麥，而毛里求斯和阿爾及利亞分別招標(biāo)8萬噸白米和12萬噸飼料玉米，表明全球需求依然存在。然而，俄羅斯小麥出口預(yù)期上調(diào)至4080萬噸，疊加俄烏局勢的不確定性，可能對美國小麥出口競爭力構(gòu)成壓力?；罘矫妫绹皆貐^(qū)硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定，農(nóng)戶因價格低迷而惜售，限制了現(xiàn)貨交易活躍度。展望未來，小麥期貨可能在供需平衡和國際競爭的博弈下維持震蕩，短期內(nèi)關(guān)注USDA供需報告及美元走勢對價格的指引。

大豆：供應(yīng)壓力與政策不確定性主導(dǎo)

大豆期貨在本周承壓下跌，7月合約收于10.41-3/4美元/蒲式耳，下跌10美分。持倉數(shù)據(jù)顯示，5月30日商品基金增加大豆凈空頭4500手，過去5個交易日凈空頭累計增加1.7萬手，反映出市場對價格上行信心的不足?；久娣矫?，美國中西部大豆現(xiàn)貨基差保持平穩(wěn)，5月CIF駁船基差報64美分/蒲式耳，6月基差為66美分/蒲式耳，較前日略降1美分，顯示現(xiàn)貨市場交易清淡。南美供應(yīng)壓力顯著，巴西和阿根廷以低于美國海灣地區(qū)的價格出口大豆，削弱美國出口競爭力。USDA報告顯示，2024-25年度大豆出口銷售僅14.6萬噸，遠低于市場預(yù)期（15萬至50萬噸），進一步加劇看空情緒。此外，白宮考慮為小型煉油廠提供生物燃料法豁免的報道引發(fā)市場對大豆需求減少的擔(dān)憂。未來幾周，播種進度加快和有利天氣可能繼續(xù)壓制價格，但若美元走弱或南美供應(yīng)出現(xiàn)意外波動，大豆期貨可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈。短期內(nèi)，市場將在10美元/蒲式耳附近尋找支撐。

豆油：生物燃料政策拖累價格

豆油期貨市場在本周表現(xiàn)疲軟，7月合約基差保持在78美分/蒲式耳左右，反映出口需求相對穩(wěn)定。持倉數(shù)據(jù)表明，5月30日商品基金增加豆油凈空頭9000手，過去5個交易日凈空頭累計增加1.9萬手，顯示市場情緒偏向悲觀?；久娣矫?，美國國內(nèi)豆油需求受到生物燃料政策不確定性的拖累，白宮考慮為小型煉油廠提供豁免的報道加劇了市場對未來需求的擔(dān)憂。盡管如此，美國海灣地區(qū)豆油基差報價堅挺，反映出口市場仍有一定支撐。國際交易動態(tài)顯示，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期和全球植物油供應(yīng)增加限制了豆油價格上行空間。USDA報告指出，2024-25年度豆油出口需求強勁，但南美低價競爭可能削弱美國市場份額。未來，豆油期貨可能繼續(xù)受生物燃料政策和南美供應(yīng)的雙重影響，短期內(nèi)價格將在當(dāng)前水平附近震蕩，關(guān)注全球植物油市場動態(tài)及美元匯率變化。

豆粕：供需平衡限制波動空間

豆粕期貨價格在本周小幅下跌，7月合約收于296.30美元/短噸，下跌10美分。持倉數(shù)據(jù)顯示，5月30日商品基金豆粕未平倉多頭與空頭持平，過去5個交易日凈多頭增加3500手，顯示市場情緒相對中性。基本面方面，美國中西部豆粕現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定，反映國內(nèi)需求疲軟，交易活動清淡。USDA報告顯示，2024-25年度豆粕出口銷售為42.46萬噸，較前四周平均值下降，但仍高于市場預(yù)期，表明出口需求提供一定支撐。南美大豆供應(yīng)充裕，巴西3月大豆壓榨量達467萬噸，同比增長1.3%，對全球豆粕價格形成壓力。國內(nèi)油廠庫存低位，基差已處于較低水平，預(yù)計進一步下跌空間有限。未來，豆粕期貨可能在供需平衡的格局下維持窄幅震蕩，關(guān)注USDA供需報告及南美壓榨數(shù)據(jù)的更新。

玉米：出口疲軟與供應(yīng)預(yù)期承壓

玉米期貨價格在本周小幅回落，7月合約收于4.44美元/蒲式耳，下跌3美分。持倉數(shù)據(jù)顯示，5月30日商品基金增加玉米凈空頭2500手，過去5個交易日凈空頭累計增加3.05萬手，反映市場看空情緒加劇?；久娣矫?，美國中西部玉米現(xiàn)貨基差平穩(wěn)，5月和6月CIF駁船基差報67美分/蒲式耳，較前日略降。USDA報告顯示，2024-25年度玉米出口銷售為91.67萬噸，低于市場預(yù)期（75萬至140萬噸），且為14周來最低水平。南美低價玉米出口競爭加劇，巴西第二季玉米豐產(chǎn)預(yù)期進一步壓制價格。天氣方面，美國玉米產(chǎn)區(qū)降雨改善土壤水分，播種進度加快，利空價格。國際交易動態(tài)顯示，阿爾及利亞和約旦分別招標(biāo)12萬噸飼料玉米和12萬噸飼料大麥，全球需求依然存在，但美國出口競爭力受限。未來，玉米期貨可能在4.40美元/蒲式耳附近尋找支撐，若南美供應(yīng)或天氣出現(xiàn)變數(shù)，價格可能出現(xiàn)短期波動。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩偏弱走勢。小麥市場在作物評級下降和有利天氣的博弈下，價格將在5.30美元/蒲式耳附近波動，關(guān)注國際需求和美元走勢。大豆和玉米受南美供應(yīng)壓力及出口疲軟拖累，價格分別在10美元/蒲式耳和4.40美元/蒲式耳附近尋找支撐，需警惕天氣或政策變化引發(fā)的反彈。豆油因生物燃料政策不確定性承壓，價格可能在當(dāng)前基差水平附近整理，關(guān)注全球植物油市場動態(tài)。豆粕市場供需平衡，價格在295美元/短噸左右窄幅震蕩，USDA供需報告將是關(guān)鍵指引。交易者應(yīng)密切關(guān)注南美供應(yīng)、美元匯率及政策動態(tài)，警惕潛在的市場波動。