鎳不銹鋼：短期鎳的基本面無明顯變化，供需過剩壓力依然較大，市場情緒仍相對謹慎，但 MHP 流通依然偏緊，導致轉產電積鎳支撐較為強勁，總體來看鎳價震蕩運行。不銹鋼方面，成本端國內鎳鐵緩慢復產，印尼鎳鐵受利潤倒掛影響存在繼續(xù)減產預期，我們預計印尼市場或有鎳鐵轉產高冰鎳的動力，因此近期鎳鐵價格或將持穩(wěn)，進而不銹鋼價格下方空間有限。 操作上，鎳不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳 2506 參考區(qū)間 120000-126000 元/噸。SS2507 參考區(qū)間 12600-13100元/噸。


股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.21%，深證成指漲 0.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.83%，科創(chuàng) 50 跌 0.22%，滬深 300 漲 0.47%，上證 50 漲 0.43%，中證 500 漲 0.18%，中證 1000 跌 0.23%。兩市成交額為11734.45 億元，較前一交易日增加約 37.64 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：煤炭(2.55%)，有色金屬(2.05%)，電力設備(1.11%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：美容護理(-1.09%)，電子(-0.93%)，社會服務(-0.87%)。 基差方面，四大股指基差小幅走弱。IH、IF 當季合約年化基差率分別為-5.50%、-7.90%，IC、IM 當季合約年化基差率為-14.80%、-17.50%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 昨日滬指低開震蕩上行，小幅收漲，成交額較前一交易日微增。股指方面，上證 50、滬深 300表現(xiàn)強于中證 500、中證 1000，五月至今 IC、IM 表現(xiàn)對比 IF、IH 較弱，漲跌幅產生較大偏離。周二 1 年期 LPR 與 5 年期 LPR 受之前公開市場操作利率調整帶動如預期調降 10BP 疊加前期的存款準備金率調降，市場剩余流動性持續(xù)增加，而歷史規(guī)律上看，市場剩余流動性增加通常對中小盤指數(shù)提振效果較為顯著。后續(xù)需持續(xù)關注金融市場相關政策的推行以及落地，驗證 5 月經濟數(shù)據(jù)以及后續(xù)基本面是否好轉，短期內若 IC、IM 向下調整或為較好的配置機會。

股指期權：上個交易日，上證綜指漲 0.21%，深證成指漲 0.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.83%，科創(chuàng) 50 跌 0.22%，滬深 300 漲 0.47%，上證 50 漲 0.43%，中證 500 漲 0.18%，中證 1000 跌 0.23%，深證 100ETF 漲0.59%。兩市成交額為 11734.45 億元，較前一交易日增加約 37 億元。 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：煤炭(2.55%)，有色金屬(2.05%)，電力設備(1.11%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 傳媒(-0.87%)，電子(-0.93%)，美容護理(-1.09%)。 國內寬松政策再度落地，5 年期 LPR 下降至 3.5%，政策的持續(xù)落地為市場提供有力的拖底作用；上周中美雙邊關稅條件緩和，短期股指亦有消化。市場量能總體萎縮，風格切換較快，50、300指數(shù)/ETF 期權隱波當前降至低位。股指方面，在一系列政策兌現(xiàn)后，二季度市場進入到數(shù)據(jù)驗證階段，股指向上彈性不足，中期可能呈現(xiàn)震蕩性修復，期權備兌組合可繼續(xù)持有。

橡膠：近期東南亞主產區(qū)出現(xiàn)較為集中的季節(jié)性降水，故短期的割膠活動受到一定影響，從降雨的持續(xù)性來說，并不具備持續(xù)性，故供應端依然相對平穩(wěn)，整體符合季節(jié)性。國內下游的生產活動在假期后迎來全面回歸，隨著本周中美談判結果超預期，宏觀預期轉好，而由于談判的受益者僅為中美，占比全球輪胎消費約 45%，也就代表著剩下 55%的輪胎消費并未在中美談判中收益，故對于總量需求的好轉帶動有限。全球供需平衡角度，平衡表并未迎來預期強勢扭轉，也就代表行情不會有極致反轉，短期內，RU&NR 震蕩。

純堿： 周三純堿期貨小幅上漲，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。周三商品市場漲跌互現(xiàn)，市場情緒一般。從基本面來看，上周純堿產量環(huán)比減少 6.3 萬噸至 67.8 萬噸，近期產量高位下滑，供應端壓力減弱，5 月檢修計劃較多。下游需求環(huán)比穩(wěn)定，最新堿廠庫存環(huán)比上周四減少 2.45 萬噸至 168.75 萬噸，最新交割庫庫存較前一周減少 1.1萬噸至 36.5 萬噸。上周光伏玻璃產線無變動，浮法玻璃復產點火 1 條產線。近期浮法玻璃與光伏玻璃日熔量之和略降，重堿需求趨穩(wěn)，輕堿需求暫時穩(wěn)定，中下游采購積極性一般。受內價差縮小影響，3 月純堿進口略升至 0.5 萬噸，出口下降至 17.1 萬噸，出口小幅回落。宏觀方面，近期國內房地產銷售數(shù)據(jù)環(huán)比下降，低于去年同期水平；國外宏觀影響偏利好（美元指數(shù)下跌、貿易摩擦緩和）；國內宏觀影響偏中性。綜合來看，短期純堿供應下降、需求預期偏弱，新產能投放施壓價格，期價偏弱運行。倉單方面，周三純堿倉單減少 453 張至 2317 張。 短期純堿期價偏弱運行，SA2509 日內參考 1270-1310 區(qū)間。

玻璃： 周三玻璃期貨小幅上漲，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)至下跌。短期玻璃基本面變動不大，需求環(huán)比略升。上周玻璃產量環(huán)比略增，下游采購積極性下降，庫存環(huán)比上升，最新玻璃庫存環(huán)比增加 2.61 萬噸至 340.41 萬噸，同比增加14.5%。上周玻璃復產點火 1 條產。近期玻璃日熔量略升，最新在產日熔量為 156725T/D，同比下降約 8.8%。1-4 月國內房屋竣工面積同比下降約 17%（降幅擴大），近期房地產銷售數(shù)據(jù)環(huán)比下降，低于去年同期水平，玻璃深加工訂單數(shù)量環(huán)比上升至 10.4 天、同比下降 7.2%。短期玻璃供應穩(wěn)定，需求環(huán)比略升、同比下滑，市場博弈加劇，暫時維持震蕩思路。 短期玻璃期價低位震蕩，F(xiàn)G2509 日內參考 1020-1060 區(qū)間。

燒堿： 周三燒堿期貨小幅下跌，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)至上漲。短期燒堿基本面偏中性。近期燒堿檢修計劃增加，上周燒堿產量減少 1.0 萬噸至 80.2 萬噸，下游需求穩(wěn)中略降。最新的液堿生產企業(yè)庫存環(huán)比增加 2.8 萬噸至 41.6 萬噸，同比增加約 1.9%。近期燒堿下游氧化鋁產量環(huán)比下降，粘膠短纖開工率略降，下游需求環(huán)比略降。4 月液堿出口約 33.6 萬噸，同、環(huán)比大幅增加。短期燒堿基本面偏中性，氧化鋁價格強勢對燒堿有一定提振，期價暫時震蕩運行。 短期燒堿期價震蕩為主，SH2509 參考 2450-2600 區(qū)間。

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