美國(guó)股市近期看似強(qiáng)勢(shì)的反彈行情，正遭遇華爾街分析師的集體質(zhì)疑。Sevens Report Research最新報(bào)告指出，隨著特朗普政府對(duì)其4月2日宣布的"解放日"關(guān)稅政策出現(xiàn)重大倒退，市場(chǎng)已提前消化政策松動(dòng)預(yù)期，這輪漲勢(shì)恐難持續(xù)。

政策倒退沖擊波

報(bào)告創(chuàng)始人Tom Essaye在周一重磅分析中揭露，白宮不僅推遲了關(guān)稅實(shí)施時(shí)間，更對(duì)電腦芯片、電子產(chǎn)品等關(guān)鍵品類大開豁免之門。這種政策急轉(zhuǎn)彎使得標(biāo)普500指數(shù)在創(chuàng)下2004年以來(lái)最長(zhǎng)九連漲后，周一（5月5日）應(yīng)聲下跌0.6%至5650.38點(diǎn)。盡管指數(shù)已收復(fù)"解放日"后的失地，但Essaye堅(jiān)持認(rèn)為，5100-5500點(diǎn)才是更合理的估值區(qū)間。


（標(biāo)普500指數(shù)日線圖，來(lái)源：易匯通）

市場(chǎng)暗藏三重風(fēng)險(xiǎn)

首當(dāng)其沖的是"預(yù)期透支"風(fēng)險(xiǎn)。Essaye警告稱，當(dāng)市場(chǎng)已消化所有利好后，任何貿(mào)易協(xié)議的正式簽署都可能觸發(fā)"利好出盡"的拋售潮。其次是增長(zhǎng)拖累風(fēng)險(xiǎn)，即便當(dāng)前關(guān)稅低于最初威脅水平，但仍顯著高于年初標(biāo)準(zhǔn)，這將持續(xù)壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。最致命的是數(shù)據(jù)滯后風(fēng)險(xiǎn)，"實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未反映關(guān)稅的真正沖擊"Essaye強(qiáng)調(diào)，"所有指標(biāo)都指向增長(zhǎng)放緩這一單一方向"。

資金避險(xiǎn)新動(dòng)向

面對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)，專業(yè)投資者已開始大規(guī)模調(diào)倉(cāng)。Essaye團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)推薦三大防御板塊：公用事業(yè)、必需消費(fèi)品和醫(yī)療健康，并建議通過(guò)Invesco標(biāo)普500等權(quán)ETF（RSP）進(jìn)行分散配置。更保守的資金則涌向iShares最小波動(dòng)率ETF（USMV）等抗跌品種，而追求穩(wěn)健收益的投資者正通過(guò)iShares質(zhì)量因子ETF（QUAL）布局優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

結(jié)尾

"市場(chǎng)正在上演危險(xiǎn)的預(yù)期差游戲"Essaye總結(jié)道，"雖然現(xiàn)實(shí)比最壞預(yù)期稍好，但這絕不意味著基本面真正改善。當(dāng)前股價(jià)隱含的樂(lè)觀情緒，與實(shí)際經(jīng)濟(jì)前景存在嚴(yán)重背離。"隨著標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)累計(jì)下跌3.9%，且科技股占比過(guò)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題未解，這場(chǎng)建立在政策搖擺之上的反彈，或許正迎來(lái)最后的狂歡。