英國《金融時報》(Financial Times)報道，盡管今年通脹風(fēng)險已經(jīng)消退，但黃金價格仍大幅上漲，引發(fā)了人們對黃金給予更多尊重的呼聲。文章分析指出，央行需求、亞洲財富增長和右翼自由主義者加入，促成了黃金迷的黃金時代。

今年，黃金投資者的走勢大致如下：正面我贏，反面我也贏。

黃金漲勢相當(dāng)強勁，2024年迄今，黃金價格上漲了25%以上，目前徘徊在每金衡盎司略高于2600美元的水平。

這對投資者來說非常有利，盡管往往是出于意想不到的原因。Coutts首席投資官Fahad Kamal表示，大約一年前，他大量購買黃金只是為了對沖。他正確地預(yù)測到風(fēng)險資產(chǎn)今年將迎來豐收，并買入了額外的黃金，因為黃金具有眾所周知的趨勢，即當(dāng)壞事發(fā)生時，風(fēng)險較高的資產(chǎn)會下跌，黃金的價格會上漲——在這種地緣環(huán)境下，這顯然是一種危險。這是黃金的常見作用，即在對風(fēng)險較高的資產(chǎn)(如低評級公司債券或美國股票)的積極押注出現(xiàn)問題時，作為后盾。

黃金的表現(xiàn)非常出色，以至于Kamal已經(jīng)結(jié)束了對黃金的押注，以鎖定收益?！拔覀冞x擇獲利了結(jié)，并在其他地方尋求多元化，”他說。

英媒提到，此時想要收拾獎金然后逃跑的沖動是可以理解的，尤其是因為今年黃金價格上漲了26%，這在某種程度上掩蓋了這一資產(chǎn)的驚人漲幅。就在2月份，基準(zhǔn)價格還不到2000美元。從那個低點到9月底創(chuàng)下的高點，漲幅高達(dá)35%。

然而，黃金的長期問題在于，為什么會出現(xiàn)這種情況。它與其他商品不同，其他商品對工業(yè)需求和供應(yīng)的反應(yīng)更為靈敏，也對支付利息或股息的工具(如股票和債券)的反應(yīng)更為靈敏。

至少在理論上，它們的價格變動是由信譽和未來收益的變化或至少是經(jīng)濟的變化所驅(qū)動的。 一些投資者喜歡將其作為對沖通脹的工具，這種做法確實有效，但今年黃金價格上漲，而通脹率卻下降，而且在2022年通脹沖擊債券和股票時，黃金對保護(hù)投資組合毫無作用。

其他黃金愛好者堅持認(rèn)為，買入黃金的時機實際上不是通脹上升時，而是利率下降時——當(dāng)債券收益率較低時，持有不支付利息的黃金會更省心。盡管出現(xiàn)了戲劇性的變化，但今年10年期美國政府債券收益率幾乎沒有變化。

(來源:Financial Times)

英媒進(jìn)一步解釋：“黃金的典型牛市案例是地緣惡化時可以作為避風(fēng)港。同樣，這很好，但奇怪的是，在以色列和伊朗之間最近的暴力沖突加劇后，黃金沒有創(chuàng)下新高。真正的鐵桿信徒會告訴你，黃金是對沖貶值的法定貨幣即將消亡的一種手段，也是對付過度干預(yù)的中央銀行家的保護(hù)。這里的重點是，黃金只是做黃金該做的事。”

瑞銀駐新加坡黃金分析師喬尼·特維斯(Joni Teves)寫道：“如果我們能指出今年黃金上漲的單一原因，那就簡單多了。但現(xiàn)實情況是，此次上漲是由多種因素推動的——市場不同部分的廣泛買盤加上賣家的缺乏。”

這種分析可能會讓老派交易員苦笑，對他們來說，“買家多于賣家”大致可以理解為“我不知道”。然而，在這種情況下，這句話卻非常貼切。

特維斯認(rèn)為，從現(xiàn)在起，一系列因素將繼續(xù)推動金價上漲，包括美國降息和美元走弱。她補充說，各國央行和其他“官方機構(gòu)”可能會繼續(xù)增持黃金，這表明各國政府對黃金的熱情日益高漲，因為美國凍結(jié)俄羅斯美元資產(chǎn)的能力令人擔(dān)憂，并渴望將財富轉(zhuǎn)移到其他地方。她將今年年底金價的預(yù)測上調(diào)至2800美元左右，比央行之前的預(yù)測高出200美元，到明年年底將達(dá)到3000美元，這也是一個大幅上漲。

荷蘭投資公司Robeco建議，現(xiàn)在是黃金懷疑論者對其表示更多尊重的時候了。“看好黃金的人有時會被貶義地稱為‘黃金蟲’(gold bugs)，”Robeco多資產(chǎn)團隊的投資組合經(jīng)理Arnout van Rijn表示?！八麄儽徽J(rèn)為停留在過去，沒有意識到自1971年金本位結(jié)束以來金融市場已經(jīng)發(fā)生了變化。我們絕對不會將Robeco描述為‘黃金蟲’——然而，除了對大宗商品的廣泛配置外，多資產(chǎn)團隊已經(jīng)開始對黃金進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)配置?！?/p>

他列舉了三個原因：央行的需求、亞洲財富的增長和“右翼自由主義者”。

黃金在更自由主義或右翼的人群中當(dāng)然擁有特定的粉絲群——這一群體正在不斷增長。作為一種交易或?qū)_他們對更廣泛世界的影響的方式，黃金很難被擊敗。只要黃金因某種原因吸引新的買家，就很難想象它為什么會在短期內(nèi)受到嚴(yán)重打擊。

正如van Rijn所指出的那樣，“買進(jìn)會引發(fā)買進(jìn)”。