現(xiàn)貨黃金價格在周四（7月31日）攀升0.46%，盤中最高觸及3314.71美元/盎司，收盤報3289.92美元/盎司，這一波上漲的背后，是全球貿(mào)易不確定性加劇、美國通脹壓力升溫以及地緣政治局勢緊張的多重因素共同作用。隨著8月1日美國關(guān)稅談判最后期限的臨近，市場對未來經(jīng)濟走勢的擔(dān)憂推動投資者蜂擁而入黃金市場，尋求避險。

美國白宮當(dāng)?shù)貢r間7月31日晚上（北京時間8月1日早上）發(fā)布公告稱，特朗普簽署了一項行政命令，調(diào)整大多數(shù)國家的對等關(guān)稅稅率。周五（8月1日）亞市早盤，金價暫時波動不大，目前交投于3290美元/盎司附近，投資者需要留意關(guān)稅政策落地的影響發(fā)酵情況，此外需要關(guān)注美國7月非農(nóng)就業(yè)報告和美聯(lián)儲官員的講話。

關(guān)稅不確定性：貿(mào)易戰(zhàn)陰云籠罩全球

特朗普關(guān)稅政策再掀波瀾

美國總統(tǒng)特朗普近期頻繁揮舞關(guān)稅大棒，引發(fā)全球市場的高度關(guān)注。當(dāng)?shù)貢r間7月31日晚上，特朗普宣布對加拿大的關(guān)稅稅率從25%上調(diào)至35%，并將于8月1日生效，同時對巴西和韓國部分進口產(chǎn)品加征關(guān)稅。這一系列舉措不僅加劇了與主要貿(mào)易伙伴的緊張關(guān)系，也推高了進口商品價格，進一步刺激了通脹壓力。與此同時，特朗普給予墨西哥90天的關(guān)稅豁免期，以繼續(xù)談判更廣泛的貿(mào)易協(xié)議，但對其他未達成協(xié)議的國家，他明確表示將在8月1日后實施更高的關(guān)稅稅率。

避險情緒升溫

關(guān)稅的不確定性讓市場充滿了緊張情緒。Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant指出，隨著8月1日關(guān)稅最后期限的臨近，貿(mào)易不確定性顯著上升，部分投資者開始轉(zhuǎn)向黃金等避險資產(chǎn)尋求保護。特朗普的關(guān)稅政策不僅影響了商品價格，還導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定性加劇，企業(yè)成本上升，消費者信心受到?jīng)_擊。在這種背景下，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的吸引力大幅提升，吸引了大量資金流入，推動金價走高。

通脹壓力：美聯(lián)儲鷹派立場加劇市場焦慮

6月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期

美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，6月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，高于5月修正后的0.2%，核心PCE通脹率同比增長2.8%。商品價格的上漲尤為明顯，家具和耐用家居設(shè)備價格創(chuàng)下2022年3月以來最大漲幅，娛樂商品和車輛價格也顯著攀升。這些數(shù)據(jù)的背后，是特朗普關(guān)稅政策推高進口商品成本的直接影響?；葑u評級美國經(jīng)濟研究主管Olu Sonola表示，當(dāng)前通脹趨勢與美聯(lián)儲2%的目標背道而馳，這可能使市場對9月或10月降息的預(yù)期進一步復(fù)雜化。

美聯(lián)儲維持高利率不變

美聯(lián)儲在7月31日的會議上決定將利率目標區(qū)間維持在4.25%-4.50%不變，主席鮑威爾在會后明確表示，當(dāng)前通脹壓力依然過高，9月降息的可能性較低。這一鷹派表態(tài)直接打消了市場對短期內(nèi)貨幣寬松的期待。鮑威爾強調(diào)，貿(mào)易政策和其他因素導(dǎo)致的價格上漲風(fēng)險依然存在，美聯(lián)儲將繼續(xù)保持“適度限制性”的貨幣政策以控制通脹。市場對降息預(yù)期的降溫使得美元指數(shù)錄得2025年首個月線漲幅，進一步對黃金價格形成一定壓制，但避險需求的激增在短期內(nèi)占據(jù)了主導(dǎo)地位，推動金價逆勢上漲。

地緣政治：中東局勢為金價添柴加火

以色列加劇中東緊張局勢

地緣政治風(fēng)險的上升為黃金價格提供了額外的支撐。7月31日，以色列國防部長卡茨宣布對黎巴嫩真主黨目標發(fā)動空襲，打擊其最大的精確導(dǎo)彈制造基地。與此同時，以色列媒體報道稱，加沙停火談判瀕臨破裂，以方正考慮擴大在加沙的軍事行動，尋求實現(xiàn)“非軍事化”目標。這些消息加劇了中東地區(qū)的緊張局勢，市場對潛在沖突升級的擔(dān)憂進一步推高了避險資產(chǎn)的需求。黃金作為對抗地緣政治不確定性的首選資產(chǎn)，自然成為投資者的避風(fēng)港。

全球風(fēng)險疊加效應(yīng)

中東局勢的惡化并非孤立事件，它與全球貿(mào)易戰(zhàn)、美國國內(nèi)經(jīng)濟壓力等因素形成了疊加效應(yīng)。投資者在面對多重不確定性時，往往傾向于將資金配置到黃金等低風(fēng)險資產(chǎn)上。這種避險情緒的集中爆發(fā)，使得金價在短期內(nèi)獲得了強勁的上漲動能。盡管美元走強和美債收益率的波動對金價形成一定阻力，但地緣政治風(fēng)險的持續(xù)發(fā)酵為黃金提供了堅實的支撐。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)前瞻：非農(nóng)就業(yè)報告?zhèn)涫懿毮?/H2>
勞動力市場信號

投資者當(dāng)前正密切關(guān)注將于8月1日公布的美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以尋找有關(guān)美聯(lián)儲利率路徑的更多線索。調(diào)查顯示，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計7月新增就業(yè)崗位為11萬個，低于6月的14.7萬個，失業(yè)率將從4.1%小幅上升至4.2%。此外，近期初請失業(yè)金人數(shù)略有增加，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)維持高位，顯示勞動力市場雖然保持穩(wěn)定，但下崗工人重新就業(yè)的難度有所加大。這些數(shù)據(jù)可能進一步印證經(jīng)濟放緩的趨勢，為美聯(lián)儲的謹慎立場提供支持。

對金價的影響
非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)將直接影響市場對美聯(lián)儲未來政策的預(yù)期。如果數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，可能重新點燃降息預(yù)期，削弱美元并提振金價；反之，若數(shù)據(jù)強勁，則可能進一步強化美聯(lián)儲的鷹派立場，對金價形成壓力。然而，無論數(shù)據(jù)結(jié)果如何，關(guān)稅和地緣政治的不確定性預(yù)計將繼續(xù)支撐黃金的避險需求，短期內(nèi)金價仍有望維持高位震蕩。

未來展望：黃金能否續(xù)寫輝煌？

短期驅(qū)動因素

從短期來看，關(guān)稅談判的進展、中東局勢的演變以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)將是影響金價的關(guān)鍵因素。8月1日后，特朗普政府對其他國家的最終關(guān)稅稅率公告可能進一步引發(fā)市場波動，而美中貿(mào)易協(xié)議的談判進展也將備受關(guān)注。此外，地緣政治風(fēng)險的持續(xù)存在為黃金提供了堅實的底部支撐。技術(shù)面上，金價若能站穩(wěn)3300美元/盎司的心理關(guān)口，則短期內(nèi)將獲得進一步反彈空間，但如果持續(xù)承壓于3300關(guān)口，則需要提防金價下破100日均線3270附近支撐的可能性，另外還需警惕美元走強和美債收益率反彈帶來的回調(diào)風(fēng)險。

長期趨勢分析
從中長期視角看，全球經(jīng)濟的不確定性和通脹壓力的持續(xù)存在為黃金提供了有利環(huán)境。特朗普的貿(mào)易保護主義政策可能導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈重塑，推高商品價格并加劇通脹預(yù)期，而美聯(lián)儲在高通脹壓力下的謹慎態(tài)度可能使得實際利率維持低位，這對無息資產(chǎn)黃金構(gòu)成利好。此外，地緣政治風(fēng)險的長期化趨勢以及全球央行持續(xù)增持黃金的動作，都將為金價提供結(jié)構(gòu)性支撐。預(yù)計未來一段時間，黃金仍將是投資者資產(chǎn)配置中的重要組成部分。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:47，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3290.88美元/盎司。