日本央行周四（7月31日）在最新一次貨幣政策會(huì)議中做出了令人矚目的決定：維持政策利率不變，同時(shí)大幅上調(diào)物價(jià)預(yù)期。這一決定不僅反映了日本經(jīng)濟(jì)在全球貿(mào)易環(huán)境改善下的新動(dòng)態(tài)，還為市場(chǎng)注入了對(duì)未來加息的強(qiáng)烈預(yù)期。隨著美日貿(mào)易協(xié)議緩解外部風(fēng)險(xiǎn)，日本央行對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂觀展望引發(fā)了全球投資者的廣泛關(guān)注。

日本央行政策：利率穩(wěn)定與加息預(yù)期并存

利率維持0.5%不變

周四（7月31日），日本央行宣布將隔夜拆款利率目標(biāo)維持在0.5%，延續(xù)了自今年1月加息以來的穩(wěn)定政策。這一決定符合市場(chǎng)預(yù)期，顯示出日本央行在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下保持謹(jǐn)慎的立場(chǎng)。自從擺脫長(zhǎng)期負(fù)利率政策后，日本央行一直在平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹控制之間的關(guān)系，力求在全球經(jīng)濟(jì)不確定性中穩(wěn)住陣腳。

加息信號(hào)初現(xiàn)

盡管利率保持不變，日本央行在聲明中明確表示，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和物價(jià)的改善情況，逐步上調(diào)政策利率并調(diào)整貨幣寬松程度。這一表態(tài)被市場(chǎng)解讀為加息的明確信號(hào)。特別是在近期美日貿(mào)易協(xié)議達(dá)成后，外部經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的緩解為日本央行提供了更大的政策空間。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，日本央行可能在年底前進(jìn)一步收緊貨幣政策，以應(yīng)對(duì)持續(xù)高企的通脹壓力。

物價(jià)預(yù)期上調(diào)：通脹壓力下的新展望

核心通脹預(yù)測(cè)大幅上調(diào)

日本央行在其最新的季度展望報(bào)告中顯著上調(diào)了物價(jià)預(yù)測(cè)。報(bào)告顯示，不包括生鮮食品價(jià)格的核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）在截至2026年3月的財(cái)年預(yù)計(jì)將達(dá)到2.7%，較此前預(yù)測(cè)的2.2%大幅提高。對(duì)于接下來的兩個(gè)財(cái)年，日本央行預(yù)計(jì)通脹率將分別為1.8%和2.0%，基本圍繞其2%的目標(biāo)水平波動(dòng)。這一樂觀預(yù)測(cè)表明，日本央行對(duì)通脹的持續(xù)性充滿信心，也為未來加息提供了依據(jù)。

食品通脹的“推手”：大米價(jià)格飆升

食品價(jià)格的上漲成為推動(dòng)通脹的重要因素，尤其是大米價(jià)格的飆升。受供應(yīng)鏈問題和全球商品價(jià)格波動(dòng)影響，日本大米價(jià)格顯著上漲，直接推高了其他食品和外出就餐的成本。數(shù)據(jù)顯示，6月份日本核心CPI同比漲幅超過3%，遠(yuǎn)高于央行2%的目標(biāo)。這種頑固的通脹壓力迫使日本央行重新審視貨幣政策方向，以防止物價(jià)過快上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)造成更大沖擊。

美日貿(mào)易協(xié)議：外部風(fēng)險(xiǎn)緩解的催化劑

關(guān)稅調(diào)降帶來的喘息機(jī)會(huì)

上周，美日達(dá)成了一項(xiàng)重要的貿(mào)易協(xié)議，美國對(duì)日本汽車出口的關(guān)稅和稅費(fèi)得到所謂“對(duì)等”調(diào)降。這項(xiàng)協(xié)議顯著緩解了日本經(jīng)濟(jì)面臨的外部壓力。此前，特朗普政府對(duì)全球商品征收高額關(guān)稅的威脅一度讓日本出口企業(yè)如履薄冰。如今，貿(mào)易環(huán)境改善為日本經(jīng)濟(jì)注入了信心，也為日本央行提供了更大的政策靈活性。

市場(chǎng)對(duì)加息信號(hào)的熱烈反應(yīng)
貿(mào)易協(xié)議公布后，市場(chǎng)迅速捕捉到日本央行可能加速加息的信號(hào)。投資者普遍預(yù)期，日本央行可能在2025年底前上調(diào)利率，以應(yīng)對(duì)國內(nèi)通脹壓力和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要。日元匯率和日本股市也因此出現(xiàn)波動(dòng)，反映了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的敏感反應(yīng)。周四亞市，美元最低日元震蕩走弱，一度下跌0.6%至148.59，跌幅約0.6%，周三匯價(jià)增觸及149.53，為4月2日以來新高。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國內(nèi)挑戰(zhàn)：機(jī)遇與隱憂并存

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)小幅上調(diào)

日本央行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的展望同樣充滿信心。報(bào)告預(yù)計(jì)，本財(cái)年（截至2026年3月）日本經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.6%，略高于此前預(yù)測(cè)的0.5%。未來兩個(gè)財(cái)年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)分別為0.7%和1.0%。這一樂觀預(yù)測(cè)得益于日本企業(yè)表現(xiàn)的持續(xù)改善。政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，6月日本工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比增長(zhǎng)1.7%，企業(yè)對(duì)7月和8月的生產(chǎn)前景也持樂觀態(tài)度，顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的韌性。

政治不穩(wěn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)

盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，日本國內(nèi)政局的不穩(wěn)定為經(jīng)濟(jì)前景蒙上了一層陰影。在近期參議院選舉中，執(zhí)政聯(lián)盟失利，公眾對(duì)生活成本上升的不滿情緒日益高漲。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這種政治壓力可能反而增強(qiáng)日本央行的加息決心，以通過收緊貨幣政策抑制通脹，回應(yīng)公眾對(duì)物價(jià)上漲的關(guān)切。

總結(jié)：加息前夜的日本經(jīng)濟(jì)新篇章

日本央行的最新決定標(biāo)志著其貨幣政策進(jìn)入了一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。維持利率不變的同時(shí)上調(diào)物價(jià)預(yù)期，顯示出其對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心，而美日貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成進(jìn)一步為加息鋪平了道路。食品通脹的持續(xù)高企和國內(nèi)政治壓力的上升，使得日本央行不得不在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)與控制物價(jià)之間尋找平衡。市場(chǎng)已開始為年底可能的加息做準(zhǔn)備，日元、股市乃至全球金融市場(chǎng)都可能因此迎來新的波動(dòng)?，F(xiàn)在的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向日本央行行長(zhǎng)植田和男在北京時(shí)間14:30舉行的新聞發(fā)布會(huì)，以尋找有關(guān)央行利率前景的進(jìn)一步線索。

北京時(shí)間13:22，美元兌日元現(xiàn)報(bào)148.86/87。