【潮玩熱浪：泡泡瑪特打開全球“盲盒”空間】
⑴ 7月16日，泡泡瑪特公司預(yù)告1H25收入≥136.7億元，同比≥200%；凈利≥43.4億元，同比≥350%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)一致預(yù)期。
⑵ 核心驅(qū)動(dòng)力：IP全球出圈帶動(dòng)多區(qū)域高增，海外收入占比提升抬高盈利結(jié)構(gòu)，疊加成本優(yōu)化與費(fèi)用嚴(yán)控。
⑶ LABUBU補(bǔ)貨預(yù)售即秒罄，年內(nèi)收入彈性可觀；新IP矩陣持續(xù)擴(kuò)張，弱化單IP依賴。
⑷ 海外高毛利渠道快速滲透，同店增長(zhǎng)疊加經(jīng)營(yíng)杠桿，凈利率有望由32%逐級(jí)升至34%+。
⑸ 預(yù)計(jì)25-27年收入CAGR約62%，凈利CAGR約75%，維持25年35倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至316.7港元。