周三(7月9日)，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3連續(xù)第三日收漲，盤中觸及近三個(gè)月高位，最終報(bào)4159林吉特/噸，漲幅0.27%。技術(shù)面顯示，布林通道中軌與上軌分別位于3883和3965林吉特，MACD柱狀圖收窄至-27.68，短期動(dòng)能有所修復(fù)。市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)主要來(lái)自連盤油脂的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)及林吉特匯率走弱，但芝加哥豆油疲軟限制了漲幅。

多空因素交織下的價(jià)格邏輯

1. 連盤油脂與匯率雙重提振
大連商品交易所RBD棕櫚油精煉油（DCPU5）日內(nèi)上漲1.45%，豆油合約（DBYU5）微升0.15%，為BMD棕櫚油提供直接支撐。吉隆坡交易員指出，中國(guó)進(jìn)口需求的季節(jié)性回暖疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力緩解，推動(dòng)連盤油脂買盤情緒。此外，林吉特兌美元匯率當(dāng)日貶值0.26%，進(jìn)一步增強(qiáng)了馬來(lái)西亞棕櫚油在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

2. 競(jìng)爭(zhēng)油脂分化制約上行空間
盡管棕櫚油與豆油、菜籽油存在替代關(guān)系，但芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價(jià)格下跌0.74%，反映出南美大豆壓榨量回升及美國(guó)生物柴油政策預(yù)期搖擺的壓制。知名機(jī)構(gòu)技術(shù)分析師指出，若BMD棕櫚油突破4195林吉特阻力位，可能進(jìn)一步上探4219-4233林吉特區(qū)間，但需警惕豆油市場(chǎng)的拖累效應(yīng)。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：印尼出口政策擾動(dòng)供應(yīng)鏈

印尼棕櫚油協(xié)會(huì)周二表示，美國(guó)擬對(duì)印尼商品加征32%關(guān)稅可能導(dǎo)致其出口份額收縮，馬來(lái)西亞或從中受益。這一預(yù)期加劇了市場(chǎng)對(duì)區(qū)域供應(yīng)格局重構(gòu)的討論。不過(guò)，當(dāng)前印尼尚未調(diào)整出口配額，實(shí)際影響仍需觀察政策落地情況。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)聚焦

技術(shù)派分析師認(rèn)為，棕櫚油短期技術(shù)形態(tài)偏強(qiáng)，但4200林吉特上方存在套保壓力，需關(guān)注資金流向與持倉(cāng)量變化。
產(chǎn)業(yè)人士強(qiáng)調(diào)，三季度東南亞產(chǎn)區(qū)進(jìn)入增產(chǎn)周期，若出口未能同步放量，庫(kù)存累積可能壓制價(jià)格反彈持續(xù)性。

當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)處于“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”與“弱預(yù)期”的博弈階段：連盤油脂的短期強(qiáng)勢(shì)與匯率環(huán)境構(gòu)成支撐，但競(jìng)爭(zhēng)油脂疲軟及增產(chǎn)預(yù)期限制上行空間。交易者需密切關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策動(dòng)向及馬來(lái)西亞7月出口數(shù)據(jù)，這些因素或成為打破當(dāng)前震蕩格局的關(guān)鍵變量。