沐涵
周二，在日本央行再次決定將其政策利率維持在0.5%不變之后，行長植田和男在新聞發(fā)布會上表示：“我們充分意識到物價上漲正在對民眾的日常生活造成負(fù)面影響?！?br>
5月份食品價格通脹持續(xù)，其中，大米價格上漲超過一倍，盡管政府想方設(shè)法抑制這種主食的價格。能源成本同比上漲8.1%，不過，這一漲幅較4月份9.3%的增幅有所放緩。
植田和男表示，日本央行認(rèn)為，由于貿(mào)易摩擦的影響，經(jīng)濟(jì)和物價兩方面的下行風(fēng)險超過了上行風(fēng)險。不過，他還表示，成本驅(qū)動的壓力可能會通過影響消費(fèi)者信心和通脹預(yù)期來加速基本通脹。
法國農(nóng)業(yè)信貸(CreditAgricole)的分析師預(yù)計，所謂的超核心消費(fèi)者通脹（剔除生鮮食品和能源價格）將很快見頂，并隨著進(jìn)口價格下降以及日本整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，在2026年中期前降至1%左右。該指數(shù)被認(rèn)為是衡量基本通脹的指標(biāo)，5月份同比上漲3.3%，高于4月份3.0%的漲幅。
農(nóng)林中金綜合研究所(Norinchukin ResearchInstitute)經(jīng)濟(jì)學(xué)家南武志(TakeshiMinami)也預(yù)計，由于政府計劃在夏季恢復(fù)能源補(bǔ)貼，并且如果釋放大米儲備的措施有助于降低價格，今年晚些時候消費(fèi)者通脹將會放緩。
南武志表示，就目前而言，日本央行可能會評估美國關(guān)稅上調(diào)對出口的影響，以及國內(nèi)的薪資趨勢。不過他還表示，日本央行可能會在通脹開始放緩之前收緊政策。他說：“由于在通脹率低于2%時加息似乎較為困難，因此加息可能會在今年秋季或10月底前發(fā)生?！?br>
根據(jù)周五公布的會議紀(jì)要，在日本央行4月30日至5月1日的會議上，一些政策委員會委員表示，鑒于實(shí)際利率仍遠(yuǎn)低于零，且2%的通脹目標(biāo)似乎觸手可及，維持傾向于進(jìn)一步加息的立場是合適的。
一名委員表示，基本消費(fèi)者通脹不太可能逆轉(zhuǎn)下降。該委員稱，企業(yè)不太可能回到日本通貨緊縮時期所見的那些行為模式，當(dāng)時企業(yè)不愿提高價格和工資，通脹預(yù)期也不太可能回到人們不預(yù)期薪資或物價上漲時的水平。
伊朗外長阿拉格齊表示，德黑蘭支持與德國、法國、英國和歐盟進(jìn)行進(jìn)一步會談，并準(zhǔn)備在日內(nèi)瓦會談后不久再次會晤。
以色列和伊朗已進(jìn)行了長達(dá)一周的空戰(zhàn)，以色列政府試圖阻止德黑蘭的核野心，市場參與者對美國可能襲擊伊朗感到緊張，這推動美元急升。美元指數(shù)本周勢上漲 0.6%。不過，美元指數(shù)周五持平，此前美聯(lián)儲理事沃勒表示，鑒于近期通脹數(shù)據(jù)，最早應(yīng)在7月考慮降息。
美聯(lián)儲理事沃勒周五表示，鑒于近期通脹數(shù)據(jù)溫和以及關(guān)稅帶來的價格沖擊將是短暫的，美聯(lián)儲應(yīng)該考慮在下次會議上降息。
沃勒在CNBC的Squawk Box節(jié)目中表示：“我認(rèn)為任何關(guān)稅引發(fā)的通脹都不會那么嚴(yán)重，我們應(yīng)該在制定政策時忽略它。過去幾個月的數(shù)據(jù)顯示，趨勢通脹看起來相當(dāng)不錯，我們最早可能在7月份采取行動?！?br>
沃勒就貨幣政策發(fā)表的明顯鴿派言論，是本周聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）政策會議后首位公開發(fā)表評論的聯(lián)儲官員。美聯(lián)儲在此次會議上將指標(biāo)利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%。在會后發(fā)布的預(yù)測中，決策者維持了今年將能夠降息兩次的預(yù)期。
至于何時降息，美聯(lián)儲幾乎沒有給出任何指引。美聯(lián)儲主席鮑威爾在FOMC會議后的記者會上警告稱，在特朗普政府推動的貿(mào)易政策重大調(diào)整下，前景存在相當(dāng)大的不確定性。他還警告稱，總統(tǒng)推行的關(guān)稅政策幾乎肯定會推高通脹，但目前尚不清楚通脹會上升多少、會持續(xù)多久，因此，目前很難判斷貨幣政策需要如何應(yīng)對。
鮑威爾表示：“目前，我們最好先等待更多信息，以判斷經(jīng)濟(jì)走向，然后再考慮是否以及如何調(diào)整我們的政策立場?！?/B>
周五，費(fèi)城聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示，大西洋沿岸中部地區(qū)的制造業(yè)活動連續(xù)第三個月萎縮，招聘活動特別疲軟，這是經(jīng)濟(jì)前景面臨挑戰(zhàn)的最新體現(xiàn)。
沃勒對在7月29-30日的FOMC會議開始降息持開放態(tài)度，這使得他與大多數(shù)同僚的公開言論截然不同。一段時間以來沃勒一直辯稱，根據(jù)教科書上的理論，關(guān)稅影響只是一次性沖擊，美聯(lián)儲可以忽略不計。他懷疑總統(tǒng)大幅提高關(guān)稅是否會導(dǎo)致通脹持續(xù)上升。
沃勒在闡述降息理由時指出，通脹趨勢已開始降溫，貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響也遠(yuǎn)高于被認(rèn)為中性的水平。此外，他還表示，他看到勞動力市場出現(xiàn)初步疲軟跡象，例如新畢業(yè)大學(xué)生就業(yè)困難。沃勒指出，盡早降息可能有利于刺激招聘。
沃勒表示：“我完全贊成在下次會議上開始考慮降低政策利率，因?yàn)槲覀儾幌氲鹊骄蜆I(yè)市場崩潰后才開始降息。”
FX Street高級分析師Joseph Trevisani表示：“市場已經(jīng)預(yù)期美聯(lián)儲將降息兩次。美聯(lián)儲本周剛剛確認(rèn)了這一點(diǎn)。因此，沃勒先生的這番話暗示，可能將更早降息?！?/B>
伊朗周五表示，在受到以色列攻擊的情況下，不會討論其核計劃的未來，歐洲試圖勸說德黑蘭重返談判。白宮周四表示，特朗普總統(tǒng)將在未來兩周內(nèi)決定美國是否可能介入這場沖突。這安撫了擔(dān)心美國即將襲擊伊朗的緊張的投資者，但中東沖突擴(kuò)大的前景仍抑制風(fēng)險偏好。
路透20日援引一名德黑蘭高級官員的話報道稱，伊朗已準(zhǔn)備好討論限制鈾濃縮的問題，但表示徹底放棄鈾濃縮的提議將被拒絕，“尤其是在以色列的襲擊下”。阿拉格齊19日在證實(shí)將與歐洲各方進(jìn)行對話的同時，也重申，只要以色列的侵略行為繼續(xù)，伊朗就不會與“作為以色列罪行共犯的美國”對話。他還表示，日內(nèi)瓦對話將重點(diǎn)討論核問題和地區(qū)問題，但伊朗的彈道導(dǎo)彈計劃是不容談判的。
歐元兌美元上漲 0.3%，至 1.1534 美元。 日元兌美元下跌0.29%，至145.88日元。
近期油價急升給各地區(qū)的央行增添了新的通脹不確定性，而他們已經(jīng)在努力應(yīng)對美國關(guān)稅對其經(jīng)濟(jì)的潛在影響。
盡管美聯(lián)儲本周堅(jiān)持今年兩次降息的預(yù)測，但主席鮑威爾警告稱，未來將出現(xiàn)“相當(dāng)多的”通脹。分析人士認(rèn)為，鮑威爾的這一表態(tài)具有“鷹派傾向”，進(jìn)一步支撐了美元本周的漲勢。
瑞郎兌美元持平于 0.8166瑞郎，但創(chuàng)下4月第三周以來的最大周線跌幅，此前瑞士央行將利率降至 0%。不過，挪威央行意外降息 25 個基點(diǎn)，令投資者大吃一驚，挪威克朗兌美元本周下跌逾2%。
盡管地緣政治緊張局勢是本周市場關(guān)注的焦點(diǎn)，但隨著特朗普7月初的關(guān)稅最后期限臨近，對貿(mào)易戰(zhàn)及其可能對價格、企業(yè)利潤率和整體增長造成影響的擔(dān)憂依然存在。這給美元帶來壓力，美元今年已下跌約9%。
與風(fēng)險情緒呈正相關(guān)的澳元和紐元兌美元下跌0.3%。澳洲聯(lián)儲周二在悉尼發(fā)布的季度貨幣政策聲明中表示，相比基準(zhǔn)預(yù)測的2.6%，2026年底通脹率預(yù)計將回落至2%左右。經(jīng)濟(jì)增長也將遭受沖擊，到2027年年中，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)水平將較基準(zhǔn)情景下降逾3%，而基準(zhǔn)情景預(yù)計2025至2026年GDP增速將回升。
澳洲聯(lián)儲承認(rèn)，近期全球兩大經(jīng)濟(jì)體中美達(dá)成的90天貿(mào)易休戰(zhàn)協(xié)議降低了全球經(jīng)濟(jì)增長的部分下行風(fēng)險。
但該聯(lián)儲警告：“當(dāng)前局勢仍很可能惡化為更廣泛且持久的'貿(mào)易戰(zhàn)'，這將給澳大利亞國內(nèi)GDP增長帶來重大下行風(fēng)險，并導(dǎo)致失業(yè)率上升。”
根據(jù)當(dāng)前貨幣市場定價暗示，下行情景假設(shè)到2027年年中累計降息85個基點(diǎn)。澳洲聯(lián)儲預(yù)計，受貿(mào)易戰(zhàn)影響，澳大利亞貿(mào)易加權(quán)指數(shù)將貶值6%，這將“為經(jīng)濟(jì)活動提供一定支撐”。
澳洲聯(lián)儲表示，總體而言，更高的關(guān)稅對澳大利亞具有抑制通脹的作用，但持久貿(mào)易戰(zhàn)也可能推高通脹壓力?！霸诔志觅Q(mào)易戰(zhàn)中，全球貿(mào)易的更大份額將受關(guān)稅影響，多數(shù)企業(yè)難以避免生產(chǎn)環(huán)節(jié)中某些階段遭受高關(guān)稅沖擊?！卑穆?lián)儲分析稱，“高關(guān)稅可能通過資源配置錯位、企業(yè)投資減少和創(chuàng)新動力下降等途徑，降低受影響經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)率增長?！?br>
英鎊兌美元持平于 1.3471 美元，在數(shù)據(jù)顯示英國零售銷售上月創(chuàng)下 2023 年 12 月以來最大降幅后回吐漲幅。
英國央行周四一如預(yù)期將利率維持在4.25%，但表示將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注勞動力市場疲軟，以及中東沖突升級導(dǎo)致能源價格上漲所帶來的風(fēng)險。
貨幣政策委員會(MPC)以6:3的投票結(jié)果決定維持利率不變，副總裁拉姆斯登（Dave Ramsden）以及委員丁格拉（Swati Dhingra）和泰勒（Alan Taylor）投票贊成降息25基點(diǎn)。
這三位政策制定者指出，“勞動力市場狀況明顯放松”，此前公布的官方數(shù)據(jù)顯示，失業(yè)率升至自2021年以來的最高水平，工資增長也趨于疲軟。這一結(jié)果的分歧程度大于路透此前調(diào)查中的預(yù)期。此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計，英國央行將在上月降息之后（自2024年8月以來的第四次降息），以7比2的投票比例維持利率不變。
英國央行行長貝利表示，利率仍處于逐步下行的軌道上，不過，會議紀(jì)要中決策者指出，利率并非處于預(yù)設(shè)路徑之上。
他補(bǔ)充道，“世界極難預(yù)測。在英國，我們看到勞動力市場出現(xiàn)疲軟跡象。我們將仔細(xì)觀察這些跡象對消費(fèi)物價通脹的影響程度，”貝利在隨后的一段視頻中說，他并沒有預(yù)測 8 月份會降息。利率期貨定價顯示，8月降息的可能性接近80%，略高于決議前。
匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elizabeth Martins說："我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)需要意外向上，才能促使英國央行作出'按兵不動'的決定。"央行維持其指引，稱將采取 "漸進(jìn)和謹(jǐn)慎 "的方式進(jìn)一步降息。
但對于美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅措施對全球經(jīng)濟(jì)的潛在影響，英國央行內(nèi)部分析的基調(diào)并不那么悲觀，稱其影響可能沒有5月想象的那么嚴(yán)重。央行補(bǔ)充說，貿(mào)易不確定性仍將繼續(xù)對英國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
Berenberg的Andrew Wishart在一份報告中稱，如果數(shù)據(jù)顯示企業(yè)定價能力疲軟且消費(fèi)者需求下降，英國央行可能會在8月份降息。Wishart稱，不過，勞動力成本上升可能會使英國通脹率居高不下，從而限制英國央行在2025年降息。他稱：“我們堅(jiān)持我們的預(yù)測，即英國央行將把基準(zhǔn)利率維持在4.25%直至2025年底，然后在2026年將其下調(diào)50個基點(diǎn)?！?/B>
外匯市場，下周美聯(lián)儲多位官員講話，同時美聯(lián)儲主席鮑威爾將在眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表半年度貨幣政策報告證詞；英國央行行長貝利在英國商會全球年會發(fā)表主旨演講；日本央行決議；以及至6月26日的夏季達(dá)沃斯論壇舉行。
