知秋
基本面
日本央行行長植田和男周五發(fā)表講話時重申，如果經(jīng)濟和物價按照預期發(fā)展，央行將繼續(xù)漸進式加息。然而，日本央行本周早些時候釋放的謹慎信號顯示，政策制定者傾向于在貨幣政策正?；M程中保持克制態(tài)度，并決定從2026財年開始放緩減少債券購買的步伐。這種政策取向的微妙變化反映出央行在通脹壓力與經(jīng)濟增長之間尋求平衡的復雜考量。
通脹數(shù)據(jù)方面呈現(xiàn)分化格局。日本5月整體消費者物價指數(shù)同比增長3.5%，較前值3.6%略有回落，但剔除生鮮食品的核心CPI從4月的3.5%躍升至3.7%，超出市場預期。更為關鍵的是，剔除生鮮食品和能源的核心CPI從前月的3.0%上升至3.3%，這一被日本央行密切關注的潛在通脹指標顯示通脹壓力正在向更廣泛的經(jīng)濟領域擴散。
美聯(lián)儲方面維持相對鷹派的政策立場。聯(lián)儲官員預計2025年底前將實施兩次降息，但在2026年和2027年分別僅安排一次25個基點的降息。值得注意的是，19位政策制定者中有7位表示今年不支持降息，較3月份的4位有所增加，這反映出對通脹持續(xù)性的擔憂以及對經(jīng)濟韌性的認知。
地緣政治風險同樣值得關注。據(jù)路透，伊朗與以色列沖突進入第八天，美國總統(tǒng)特朗普表示將給外交努力兩周時間，之后將考慮是否對伊朗采取軍事行動。這種不確定性為日元的避險需求提供了一定支撐。
技術面：
從日線圖表分析來看，美元/日元匯價呈現(xiàn)明顯的區(qū)間震蕩格局。匯價在經(jīng)歷前期從158.8高位的深度回調(diào)后，目前在144.000-146.600區(qū)間內(nèi)震蕩。布林帶顯示匯價運行在中軌附近，上軌位于146形成重要阻力，下軌在142.493構成關鍵支撐。
MACD指標方面呈現(xiàn)積極信號。MACD線(0.177)與信號線(-0.017)形成金叉格局，且MACD柱狀圖(0.388)轉為正值，表明短期動能有所改善。DEA線維持在-0.017的相對低位，為進一步上行提供空間。這種技術配置暗示匯價可能延續(xù)反彈態(tài)勢。
從價格行為角度觀察，匯價在144.000-146.600區(qū)間內(nèi)形成密集交易區(qū)域，這一區(qū)間既是前期重要支撐位，也是當前的關鍵盤整平臺。向上看，146的布林帶上軌將構成近期最重要的阻力位，突破該位置可能開啟更大幅度的反彈空間。向下看，144.000整數(shù)關口的支撐作用仍需密切關注，跌破該位置可能重新激活下行壓力。
市場情緒觀察
當前市場情緒呈現(xiàn)謹慎樂觀的特征。日本通脹數(shù)據(jù)的超預期表現(xiàn)為日元多頭提供了基本面支撐，但央行謹慎的政策表態(tài)限制了過度樂觀情緒的蔓延。交易員普遍認為，日本央行下次加息時間窗口可能推遲至2026年第一季度，這種預期的調(diào)整在一定程度上抑制了日元的反彈力度。
美元方面，聯(lián)儲鷹派立場的延續(xù)為美元提供了相對穩(wěn)固的支撐。特別是在通脹預期依然存在不確定性的背景下，市場對美聯(lián)儲政策路徑的預期相對穩(wěn)定，這為美元/日元匯價提供了底部支撐。
分析認為地緣政治風險因素的影響呈現(xiàn)雙刃劍效應。一方面，中東地區(qū)緊張局勢的升級增強了日元的避險需求；另一方面，市場對美國可能軍事介入的擔憂也為美元提供了一定支撐。這種復雜的風險偏好變化使得匯價在短期內(nèi)難以形成明確的趨勢性方向。
后市展望
多頭展望： 從技術面角度看，MACD金叉信號的出現(xiàn)以及RSI指標維持在中性偏強區(qū)域，為多頭提供了一定的技術支撐。分析認為如果匯價能夠有效突破146.600的關鍵阻力位，可能開啟向147.8乃至更高水平的反彈空間?；久娣矫妫毡就洈?shù)據(jù)的持續(xù)強勁表現(xiàn)可能最終迫使央行采取更為積極的緊縮政策，從而為日元提供中長期支撐。
空頭展望： 日本央行明確釋放的謹慎信號以及加息預期的推后，可能限制日元的反彈幅度和持續(xù)性。美聯(lián)儲相對鷹派的政策立場維持美元的相對強勢地位。技術面上分析認為，如果匯價無法有效突破當前阻力區(qū)域，可能重新測試144.000關鍵支撐位，甚至向142.5的前期低點回落。
