瑞士恐重返負(fù)利率時(shí)代，對(duì)抗強(qiáng)勢(shì)瑞郎與通縮壓力；
1、瑞士可能成為首個(gè)為對(duì)抗匯率升值與物價(jià)下跌而重返負(fù)利率的大型經(jīng)濟(jì)體，凸顯在全球貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)之下，各國(guó)央行傳統(tǒng)政策工具迅速耗盡的困境。數(shù)據(jù)顯示，瑞士5月消費(fèi)者物價(jià)下降，這促使交易員為瑞士央行將其 0.25% 的指標(biāo)利率降至零以下做好準(zhǔn)備，瑞士央行正在努力為火熱的瑞郎降溫 。在瑞士試圖刺激經(jīng)濟(jì)之際，美國(guó)政府密切關(guān)注其貨幣政策。瑞郎一向被視為動(dòng)蕩時(shí)期的避險(xiǎn)貨幣。美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)，增加了通脹壓力與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)央行、政界、企業(yè)與家庭都是噩夢(mèng)組合。2025年以來，瑞郎兌美元升值近11%，創(chuàng)下2011年以來同期最佳表現(xiàn)；
2、瑞士央行及其他央行面臨的問題是，傳統(tǒng)政策工具（如口頭壓低匯率、調(diào)整短期貸款利率）在當(dāng)前環(huán)境下都是起不了作用的。Marlborough固定收益經(jīng)理James Athey表示，通脹的推動(dòng)力若超出央行掌控，央行就會(huì)陷入不利均衡或政策錯(cuò)誤。他認(rèn)為瑞士央行被外匯市場(chǎng)逼到負(fù)利率。日本和歐元區(qū)政府計(jì)劃推出大規(guī)模一攬子支出計(jì)劃，可能提振成長(zhǎng)并避免重返負(fù)利率。歐洲央行周四降息至2%，交易員預(yù)計(jì)今年只會(huì)再一次降息25個(gè)基點(diǎn)。日本央行則仍處于升息周期，盡管也受關(guān)稅不確定性影響。加拿大皇家銀行歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家George Moran表示，未來幾年出現(xiàn)負(fù)利率并非不可能，但目前除非經(jīng)濟(jì)情勢(shì)有重大變化，否則除了瑞士央行外，其他地方很難再見到負(fù)利率；
3、特朗普多次批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑爾寬松政策不夠積極，并指責(zé)中國(guó)壓低人民幣以維持出口競(jìng)爭(zhēng)力。其他如日本、瑞士等干預(yù)匯市的國(guó)家，也可能在與美國(guó)談判貿(mào)易協(xié)定時(shí)面臨壓力。英國(guó)基金管理公司Artemis投資解決方案主管Toby Gibb認(rèn)為，瑞士很難對(duì)匯率過于激進(jìn)，但過去也曾如此。這些國(guó)家都想讓本幣貶值，但這會(huì)讓他們成為美國(guó)的目標(biāo)。Marlborough的Athey指出，全球經(jīng)濟(jì)快速變化增加了決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)，這只會(huì)更容易誤判經(jīng)濟(jì)、通脹和匯率走勢(shì)。