馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3周二(6月3日)收于3934林吉特/噸，單日漲幅1.44%，創(chuàng)下近一周新高。技術(shù)指標顯示，價格突破布林帶中軌（3856林吉特），MACD柱狀圖收窄，短期動能有所修復(fù)。本輪反彈的直接誘因來自兩方面：一是大連商品交易所豆油（DBYcv1）和棕櫚油（DCPcv1）分別上漲0.39%和1.24%，二是印度政府上周五突然宣布將毛食用油基礎(chǔ)進口稅從20%下調(diào)至10%，這一政策調(diào)整迅速點燃市場做多情緒。

印度需求預(yù)期轉(zhuǎn)向

作為全球最大棕櫚油進口國，印度的政策變動向來是行情催化劑。新加坡經(jīng)紀商Phillip Nova商品策略師Darren Lim指出："印度降稅不僅會抑制國內(nèi)食品通脹，更直接提升了棕櫚油的進口競爭力?？紤]到5月該國棕櫚油進口量已攀升至六個月高位，此次稅改可能加速補庫需求。"數(shù)據(jù)顯示，5月印度棕櫚油進口量同比激增，主要因庫存降至警戒線且相較豆油、葵花籽油的價差優(yōu)勢擴大。值得注意的是，印度煉油協(xié)會（SEA）尚未公布具體進口數(shù)據(jù)，但貿(mào)易商透露5月到港量可能突破80萬噸。

出口數(shù)據(jù)現(xiàn)分歧

馬來西亞5月出口表現(xiàn)成為多空博弈焦點。獨立檢驗機構(gòu)AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示當(dāng)月棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增長13.2%，而另一家檢驗機構(gòu)Intertek則錄得17.9%的增幅。這種差異可能源于船期統(tǒng)計口徑不同，但一致指向需求復(fù)蘇。印尼方面，1-4月毛棕櫚油及精煉產(chǎn)品出口總量同比下降5.37%至641萬噸，反映主要生產(chǎn)國仍面臨去庫存壓力。不過，隨著齋月后備貨周期啟動，東南亞出口商近期報價明顯堅挺，7月船期報價較FOB基準升水已擴大至25美元/噸。

生物柴油邏輯再強化

國際原油市場因地緣局勢升溫獲得支撐。原油走強間接提振棕櫚油的生物柴油摻混經(jīng)濟性，印尼能源部官員近期透露，B35生物柴油 mandate或提前至三季度實施，若屬實將新增年度消費量約200萬噸。

機構(gòu)觀點分歧顯現(xiàn)

部分分析師對持續(xù)反彈持謹慎態(tài)度。知名機構(gòu)油籽分析師指出："當(dāng)前棕櫚油-豆油價差仍處于歷史低位，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油庫存高企可能壓制整體植物油上行空間。"技術(shù)派交易員則關(guān)注3950林吉特關(guān)鍵阻力位，若突破失敗可能回踩3780-3800支撐區(qū)間。

結(jié)論

短期來看，印度政策紅利與原油聯(lián)動構(gòu)成價格雙驅(qū)動，但需警惕北美新作大豆豐產(chǎn)預(yù)期帶來的對沖壓力。市場下一步將聚焦6月10日MPOB公布的馬來西亞5月供需數(shù)據(jù)，特別是庫存能否延續(xù)4月7.4%的環(huán)比降幅。建議交易者密切關(guān)注大連油脂期貨夜盤走勢及印度盧比匯率波動，這兩大因素可能成為打破當(dāng)前平衡格局的變量。