夢中有蝶30年期日債收益率周三升至3.2%的創(chuàng)紀(jì)錄高位，此前日本政府進(jìn)行了幾十年來最糟糕的債券拍賣。
盡管與美債相比，日債收益率仍然很低，目前30年期美債收益率約為5%，但City Index和FOREX的市場分析師Fawad Razaqzada將此次拋售描述為全球市場的“地震式轉(zhuǎn)變”。
他表示：“隨著通脹終于浮出水面，而日本央行又慢慢小心翼翼地走向政策正?；欢壤麧欂S厚的日元套利交易，即以零利率借入日元，然后投入到任何產(chǎn)生更多收益的地方，可能會像我們?nèi)ツ晗奶炜吹降哪菢釉俅伪罎??！?br>
在這種環(huán)境下，Razaqzada警告黃金投資者要“做好準(zhǔn)備，有些東西即將崩潰”。
自1999年日本央行開始大幅降息以來，日元套利交易一直是金融市場的一股重要力量。投資者以零利率借入日元，并用這筆資金投資于收益較高的資產(chǎn)。
雖然隨著日本央行開始加息，這種交易在2024年見頂，但據(jù)估計，全球經(jīng)濟(jì)有約為1萬億美元的風(fēng)險敞口。通脹上升和債券收益率提高正導(dǎo)致這種持續(xù)了數(shù)十年的交易告以段落。
IG的市場分析師Axel Rudolph周三在一份報告中表示：“這些套利交易的規(guī)模非常龐大。隨著這些倉位的解除，我們可能會看到大幅的匯率波動，日元兌接受日本投資的國家貨幣走強(qiáng)。這些資金的突然撤出可能引發(fā)這些市場的流動性問題和資產(chǎn)價格下跌，可能漸變?yōu)楦鼜V泛的金融不穩(wěn)定。”
Rudolph還推測，套利交易解除可能是推高美債收益率的一個因素，目前30年期美債交投于兩年來最高水準(zhǔn)。
Razaqzada表示，這種環(huán)境對黃金作為避險資產(chǎn)來說是個好兆頭。
他說：“這應(yīng)該意味著對避險資產(chǎn)的需求會升高。通常情況下，日元和黃金走勢是同步的，因此日債市場近期的走勢可能對黃金構(gòu)成支撐，盡管收益率上升歷來與無息資產(chǎn)的機(jī)會成本上升有關(guān)?！?br>
去年8月和9月期間，金價上漲了近200美元，從每盎司2400美元漲至2600美元。當(dāng)時的套利交易最初開始解除。
Razaqzada指出，套利交易解除可能是全球美債市場多米諾骨牌倒下的第一個環(huán)節(jié)。
他說：“隨著自身危機(jī)的展開，日本持有高達(dá)1.1萬億美元的美債。如果東京被迫通過拋售這些美債來捍衛(wèi)其貨幣或支撐國內(nèi)市場，美債收益率可能會飆升，就像美國的信用評級受到打擊一樣。簡而言之，全球最大的兩個債務(wù)市場正處在刀尖上?！?br>
從黃金技術(shù)面來看，Razaqzada表示，投資者需要關(guān)注每盎司3245 至3275美元區(qū)間的初始支撐位。
他說：“阻力位位于3360美元，標(biāo)志著短期看跌趨勢。在此之上，3400美元和3500美元的歷史高點是下一個關(guān)鍵水平。”
