周四（5月15日），黃金市場出現(xiàn)了“驚天逆轉(zhuǎn)”的大行情，現(xiàn)貨黃金價格在亞市早盤曾下跌近2%觸及的3120.64美元/盎司（逾一個月低點），隨后多頭展開反攻，幫助金價暴力拉升，最終收于3239.58美元/盎司，單日漲幅近2%，振幅超過100美元！周五（5月16日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金延續(xù)漲勢，一度頂破3250關(guān)口至3252.06美元/盎司，一方面是俄烏和談推遲至周五，雙方領(lǐng)導(dǎo)人均不再出席，市場打消了俄烏雙方快速達成和平協(xié)議的預(yù)期，避險資金和逢低買盤快速回歸黃金市場。另一方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，美債收益率大幅下跌，美元指數(shù)也承壓下行，給金價提供上漲動能。

一、經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面崩塌：美聯(lián)儲降息預(yù)期急劇升溫

"周四的數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲降息創(chuàng)造了更大的空間，市場形成了更加鴿派的預(yù)期。"Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant的這句話，道破了黃金暴漲的第一個關(guān)鍵推手。

周四公布的美國4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)可謂"全軍覆沒"：生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）意外下降0.5%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的增長0.2%；零售銷售增速從3月的1.7%斷崖式下滑至0.1%；制造業(yè)產(chǎn)出下降0.4%，遠(yuǎn)超預(yù)期的0.2%降幅。

這一系列數(shù)據(jù)直接導(dǎo)致美債市場劇烈波動。10年期美債收益率周四暴跌11個基點至4.435%，創(chuàng)下3月28日以來最大單日跌幅；對利率更敏感的2年期收益率更是重挫9.2個基點至3.961%。債券市場正在用真金白銀投票——經(jīng)濟放緩已成定局。

"我懷疑這不僅僅與關(guān)稅有關(guān)，美國消費者中存在一種潛在的疲軟基調(diào)。"麥格理策略師Thierry Wizman的擔(dān)憂正在成為現(xiàn)實。更令人警惕的是，沃爾瑪宣布將因關(guān)稅成本而提價，這預(yù)示著消費端的壓力才剛剛開始。

美元指數(shù)0.2%的跌幅看似微不足道，但在特定背景下卻成為壓垮駱駝的最后一根稻草。周四的行情完美詮釋了這一點。

在疲軟經(jīng)濟數(shù)據(jù)打壓下，周四美元指數(shù)下跌0.2%至100.82回附近；實際利率下行：10年期TIPS收益率跌至1.8%下方。

"盡管我們上周末與中國達成了休戰(zhàn)協(xié)議，但問題還沒有完全解決。"Thierry Wizman的這句話揭示了更深層次的擔(dān)憂——全球貿(mào)易體系正在重構(gòu)，美元儲備貨幣地位面臨挑戰(zhàn)。

二、普京引爆避險狂潮：和談破裂的連鎖反應(yīng)

"普京沒有出席在土耳其舉行的和平談判，這降低了人們對和平協(xié)議取得進展的預(yù)期，我認(rèn)為這有助于支撐今天的金價。"Peter Grant的這番分析，揭示了黃金暴漲的第二個關(guān)鍵因素——地緣政治風(fēng)險急劇升溫。

俄烏局勢在5月15日出現(xiàn)戲劇性轉(zhuǎn)折：

普京拒絕與澤連斯基會面，僅派出"二級官員代表團"。

澤連斯基怒斥："這是對我個人、對埃爾多安、對特朗普的不尊重"。

俄羅斯外長發(fā)言人冷嘲："烏克蘭正在變得越來越小"。

周四當(dāng)天，土耳其方面僅分別與烏克蘭方面、俄羅斯方面舉行了會談。據(jù)塔斯社報道，俄羅斯與烏克蘭在伊斯坦布爾的會談可能推遲至周五舉行。

這場外交鬧劇直接導(dǎo)致：

特朗普表態(tài)："在我和普京會面之前，什么都不會發(fā)生"。

美國務(wù)卿魯比奧直言對會談"期望不高"。

200名記者在伊斯坦布爾空等多時，和談實際陷入僵局。

當(dāng)?shù)貢r間15日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基結(jié)束對土耳其的訪問，前往阿爾巴尼亞。澤連斯基此前稱，他將于16日與土耳其總統(tǒng)埃爾多安前往阿爾巴尼亞，參加歐洲政治共同體峰會。

與此同時，伊朗核協(xié)議談判也陷入膠著。雖然特朗普宣稱"非常接近達成協(xié)議"，但伊朗消息人士透露"仍存在需要彌合的差距"。地緣政治風(fēng)險的集中爆發(fā)，讓黃金的避險屬性得到極致彰顯。

結(jié)語：黃金的新紀(jì)元已經(jīng)開啟

站在當(dāng)前時點，黃金市場正面臨前所未有的復(fù)雜環(huán)境：美國經(jīng)濟"不著陸"預(yù)期破滅，衰退風(fēng)險上升；美聯(lián)儲貨幣政策框架面臨重構(gòu)（鮑威爾最新表態(tài)）；俄烏沖突、中東局勢等多重風(fēng)險交織。

"我們可能正在進入一個供應(yīng)沖擊更加頻繁、可能更加持久的時期。"美聯(lián)儲主席鮑威爾的這句警告，或許正是對黃金投資者最好的提醒。當(dāng)不確定性成為新常態(tài)，黃金的貨幣屬性正在重新煥發(fā)光彩。

本交易日將迎來美國5月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值、美國4月進口物價指數(shù)月率、美國4月營建許可年化總數(shù)初值、美國4月新屋開工年化總數(shù)，投資者需要予以關(guān)注。另外，需要繼續(xù)關(guān)注烏克蘭和俄羅斯的會談，留意美國總統(tǒng)特朗普的動態(tài)消息。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京市07:28，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3242.80美元/盎司。