曉燕
2025年特朗普和鮑威爾可能為利率再次爆發(fā)沖突
如果經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹再次加劇，鮑威爾和他的同事可能會決定停止降低利率的努力。這反過來可能會激怒特朗普，他在第一個任期內(nèi)抨擊了包括鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲官員，稱其沒有足夠快地放松貨幣政策。
盡管鮑威爾于2018年成為美聯(lián)儲主席，但在特朗普提名他擔(dān)任該職位后，兩人經(jīng)常在利率方向上發(fā)生沖突。特朗普公開嚴(yán)厲地斥責(zé)了美聯(lián)儲主席，而美聯(lián)儲主席則回應(yīng)稱，美聯(lián)儲獨立且不受政治壓力的重要性，即使這些壓力來自總統(tǒng)。
當(dāng)特朗普一月份就職時，兩人將在不同的背景下運作。第一個任期內(nèi)幾乎沒有通貨膨脹，這意味著即使美聯(lián)儲加息，基準(zhǔn)利率也遠(yuǎn)低于現(xiàn)在的水平。
特朗普正在計劃實施擴(kuò)張性和保護(hù)主義的財政政策，甚至比他之前的競選期間還要多，這將包括一輪更嚴(yán)厲的關(guān)稅、降低稅收和大規(guī)模支出。如果結(jié)果開始體現(xiàn)在數(shù)據(jù)中，鮑威爾聯(lián)儲可能會傾向于對通脹采取更加強(qiáng)硬的貨幣政策。
據(jù)傳將在新政府中任職的SMBC日興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家LaVorgna稱：“他們將審視特朗普提出的非常非傳統(tǒng)的政策方針，但會從非常傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)角度來看待它。根據(jù)其傳統(tǒng)的行事方式，美聯(lián)儲將面臨一個非常困難的選擇?！?br>
最近幾天，期貨交易員對美聯(lián)儲下一步行動的預(yù)期一直猶豫不決。
根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán) (CME Group) 的FedWatch指標(biāo)，市場正在消化美聯(lián)儲12月份再次降息的可能性，而一周前降息幾近確定。進(jìn)一步的定價表明到2025年底降息75個基點，這也比之前的預(yù)期大幅下降。
最近幾天，投資者對美聯(lián)儲的意圖感到緊張。美聯(lián)儲理事鮑曼周三指出，通脹方面的進(jìn)展已經(jīng)“停滯”，這表明她可能會繼續(xù)推動放慢降息步伐。
RSM 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Joseph Brusuelas表示，關(guān)于利率水平的爭論將造成“美聯(lián)儲和白宮之間的政治和政策緊張，而白宮顯然更傾向于降低利率”。
避免沖突仍有希望
可以肯定的是，有一些因素可以緩解緊張局勢。
一是鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期將于2026年初到期，因此特朗普可能會簡單地選擇安然度過這一時期，直到他能任命更符合他喜好的人選擔(dān)任主席。除了一些高度意外的事件會推高通脹之外，美聯(lián)儲實際上采取加息的可能性也很小。
此外，特朗普的政策需要一段時間才能在整個系統(tǒng)中發(fā)揮作用，因此對通脹和宏觀經(jīng)濟(jì)增長的任何影響可能不會在數(shù)據(jù)中顯而易見，因此美聯(lián)儲不需要做出回應(yīng)。也有可能無論哪種方式，影響都不會那么大。
穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi表示：“我預(yù)計通脹會上升，增長會放緩。我認(rèn)為關(guān)稅和驅(qū)逐是負(fù)面的供應(yīng)沖擊。它們損害經(jīng)濟(jì)增長并推高通脹。美聯(lián)儲明年仍將降息，只是降息速度可能不會像原本那樣快?！?br>
那么，假設(shè)特朗普不重新任命鮑威爾，與特朗普的斗爭可能會讓下一任美聯(lián)儲主席更加頭疼。
Zandi表示：“所以我認(rèn)為這在 2025 年不會成為問題。這可能會在 2026 年成為一個問題，因為到那時，降息已經(jīng)結(jié)束，美聯(lián)儲可能肯定需要開始加息。到時候它就會成為一個問題。”
美元指數(shù)日線圖
北京時間11月22日9:41，美元指數(shù)報107.34
