本周（6月30日至7月4日），國(guó)際原油市場(chǎng)經(jīng)歷了一周的震蕩行情，布倫特原油和WTI原油期貨價(jià)格在周初受地緣政治緩和及OPEC+增產(chǎn)預(yù)期影響承壓下行，但周內(nèi)逐步企穩(wěn)，最終錄得小幅周線漲幅。市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在OPEC+計(jì)劃于8月進(jìn)一步增產(chǎn)、美國(guó)關(guān)稅政策不確定性升溫，以及伊朗核談判的進(jìn)展等關(guān)鍵事件上。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)EIA原油庫(kù)存變動(dòng)數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，而地緣政治局勢(shì)的緩和與避險(xiǎn)情緒的波動(dòng)進(jìn)一步加劇了油價(jià)的短期不確定性。本文將回顧本周原油市場(chǎng)走勢(shì)，總結(jié)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與事件，并梳理分析師和機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。

本周原油市場(chǎng)走勢(shì)回顧

本周?chē)?guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。布倫特原油期貨價(jià)格在周初因OPEC+增產(chǎn)預(yù)期及中東地緣風(fēng)險(xiǎn)緩解而承壓，跌至68美元/桶附近，但隨后在市場(chǎng)消化增產(chǎn)消息及夏季需求預(yù)期支撐下逐步反彈，最終收于68.85美元/桶，單周上漲約0.6%。WTI原油期貨同樣受到類(lèi)似因素影響，周初跌至66美元/桶下方，但周內(nèi)逐步回升，收于66.41美元/桶，單周漲幅約2.2%。盡管周五受美國(guó)獨(dú)立日假期交投清淡影響，油價(jià)小幅回落，但整體周線表現(xiàn)仍偏正面。




本周油價(jià)波動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)因素包括OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃的持續(xù)推進(jìn)、美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性，以及地緣政治局勢(shì)的緩和。OPEC+成員國(guó)計(jì)劃在8月將日產(chǎn)量提高54.8萬(wàn)桶，超出市場(chǎng)此前預(yù)期的41.1萬(wàn)桶/日，這令市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂加劇。 同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普推動(dòng)的關(guān)稅政策引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和原油需求的避險(xiǎn)情緒，疊加伊朗核談判進(jìn)展帶來(lái)的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退，油價(jià)在多空因素交織下呈現(xiàn)震蕩格局。

相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與事件

1. OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃超出預(yù)期
OPEC+在本周末（7月5日）舉行的線上會(huì)議上決定，8月起將日產(chǎn)量提高54.8萬(wàn)桶，高于此前市場(chǎng)預(yù)期的41.1萬(wàn)桶/日。 自4月以來(lái)，OPEC+已逐步加快恢復(fù)受限產(chǎn)能的步伐，5月至7月每日增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶，8月增產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，顯示該組織意圖通過(guò)利用夏季需求旺季搶占市場(chǎng)份額。 然而，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候全球原油市場(chǎng)可能出現(xiàn)供過(guò)于求的局面，疊加特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的需求不確定性，油價(jià)面臨進(jìn)一步下行壓力。

2. 美國(guó)EIA原油庫(kù)存數(shù)據(jù)
本周美國(guó)能源信息署（EIA）發(fā)布的原油庫(kù)存數(shù)據(jù)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。7月2日公布的當(dāng)周EIA原油庫(kù)存變動(dòng)數(shù)據(jù)反映了美國(guó)原油供需的最新動(dòng)態(tài)，盡管具體庫(kù)存增減數(shù)據(jù)未明確披露，但市場(chǎng)反應(yīng)顯示庫(kù)存波動(dòng)對(duì)油價(jià)的短期影響有限。 結(jié)合近期美國(guó)夏季駕駛旺季的需求增長(zhǎng)，庫(kù)存數(shù)據(jù)并未顯著改變市場(chǎng)對(duì)需求前景的判斷。

3. 美國(guó)關(guān)稅政策不確定性
隨著特朗普推動(dòng)的90天關(guān)稅暫停期接近7月9日的最后期限，美國(guó)計(jì)劃向各國(guó)發(fā)送信函，明確對(duì)各國(guó)出口商品的關(guān)稅稅率。 這一政策引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，進(jìn)而加劇了對(duì)原油需求的避險(xiǎn)情緒。市場(chǎng)參與者擔(dān)心，特朗普的關(guān)稅舉措可能擾亂全球供應(yīng)鏈，抑制主要經(jīng)濟(jì)體的能源消費(fèi)。

4. 地緣政治局勢(shì)與伊朗核談判
中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)在本周有所緩和，市場(chǎng)對(duì)伊朗核談判的進(jìn)展保持密切關(guān)注。伊朗外長(zhǎng)阿拉格齊表示，伊朗將繼續(xù)遵守《不擴(kuò)散核武器條約》及其保障監(jiān)督協(xié)議。 同時(shí)，Axios報(bào)道稱(chēng)，美國(guó)計(jì)劃下周在奧斯陸與伊朗就核計(jì)劃展開(kāi)會(huì)談，特朗普表示即使對(duì)伊朗石油貿(mào)易實(shí)施新制裁，也愿意在必要時(shí)會(huì)見(jiàn)伊朗代表。 地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的消退對(duì)油價(jià)構(gòu)成一定壓力。

5. 俄烏沖突緩和預(yù)期
俄烏沖突在本周傳出可能出現(xiàn)緩和跡象，市場(chǎng)情緒因此受到一定提振。 地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的降低使得原油市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)一步回落，疊加OPEC+增產(chǎn)預(yù)期，油價(jià)在本周初承壓。

分析師與機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

1. Price Futures Group高級(jí)分析師Phil Flynn
Phil Flynn表示，市場(chǎng)對(duì)OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)的擔(dān)憂引發(fā)了部分獲利了結(jié)行為。他認(rèn)為，OPEC+在8月提高產(chǎn)量的決定可能導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)上升，短期內(nèi)油價(jià)可能繼續(xù)承壓。

2. BI資深行業(yè)分析師Henik Fung
Henik Fung指出，OPEC+計(jì)劃在8月每日增產(chǎn)54.8萬(wàn)桶的決定顯示其意圖重新掌控市場(chǎng)份額。然而，在全球需求疲軟的背景下，此舉可能導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩，進(jìn)而推動(dòng)油價(jià)下跌。他預(yù)計(jì)，若OPEC+繼續(xù)增產(chǎn)，WTI原油價(jià)格可能跌至60美元/桶，低于OPEC成員國(guó)的財(cái)政收支平衡點(diǎn)。

3. 巴克萊銀行
巴克萊銀行基于需求前景改善，上調(diào)了2025年布倫特原油價(jià)格預(yù)期，從66美元/桶上調(diào)至72美元/桶，同時(shí)將2026年預(yù)期從60美元/桶上調(diào)至70美元/桶。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管短期內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)存在，但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和夏季需求旺季可能為油價(jià)提供一定支撐。

4. CME Group市場(chǎng)分析
CME Group在近期報(bào)告中指出，OPEC+的增產(chǎn)策略與地緣政治局勢(shì)的緩和共同塑造了當(dāng)前油價(jià)走勢(shì)。6月中旬，中東地緣局勢(shì)緊張?jiān)苿?dòng)油價(jià)上漲逾10%，但近期俄烏沖突緩和預(yù)期及伊朗核談判進(jìn)展削弱了地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 同時(shí)，特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的避險(xiǎn)情緒可能進(jìn)一步抑制需求前景，油價(jià)短期內(nèi)可能維持低位盤(pán)整。

展望

本周?chē)?guó)際原油市場(chǎng)在OPEC+增產(chǎn)預(yù)期、美國(guó)關(guān)稅政策不確定性及地緣政治局勢(shì)緩和的多重影響下，呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。布倫特原油和WTI原油分別錄得0.6%和2.2%的周線漲幅，但周五受假期交投清淡影響小幅回落。OPEC+計(jì)劃8月增產(chǎn)54.8萬(wàn)桶/日的決定超出市場(chǎng)預(yù)期，疊加特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的需求擔(dān)憂，油價(jià)短期內(nèi)面臨下行壓力。美國(guó)EIA原油庫(kù)存數(shù)據(jù)雖引發(fā)關(guān)注，但未顯著改變市場(chǎng)趨勢(shì)。地緣政治方面，伊朗核談判進(jìn)展及俄烏沖突緩和預(yù)期削弱了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。

展望未來(lái)，OPEC+的增產(chǎn)節(jié)奏、特朗普關(guān)稅政策的具體實(shí)施，以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將成為影響油價(jià)的關(guān)鍵因素。分析師普遍認(rèn)為，供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)可能在今年晚些時(shí)候顯現(xiàn)，投資者需密切關(guān)注OPEC+下一次會(huì)議（8月3日）及美國(guó)關(guān)稅政策的最新動(dòng)態(tài)。 在多空因素交織的背景下，原油市場(chǎng)短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩格局，建議交易者保持謹(jǐn)慎，關(guān)注基本面數(shù)據(jù)與地緣事件進(jìn)展。