周二(6月10日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收于3864林吉特/噸，日內(nèi)下跌61林吉特（1.55%），終結此前兩日連漲。技術面顯示，布林帶中軌位于3964林吉特，MACD柱狀圖延續(xù)負值，短期動能偏弱。盡管價格承壓，但盤中受6月出口數(shù)據(jù)提振，跌幅較午盤收窄。

庫存壓力與出口拉鋸戰(zhàn)主導市場

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）最新數(shù)據(jù)顯示，5月末庫存攀升至199萬噸，創(chuàng)八個月新高，且為連續(xù)第三個月增長。這一數(shù)據(jù)印證了市場對供應寬松的預期，吉隆坡交易商指出："MPOB報告確認了庫存累積趨勢，但6月出口反彈可能部分抵消利空影響。"

值得注意的是，獨立檢驗機構AmSpec Agri和Intertek的船運數(shù)據(jù)顯示，6月1-10日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增長8.1%-26.4%。這一分化格局令市場陷入震蕩——庫存壓力壓制價格上行空間，而出口回暖則提供底部支撐。某知名機構分析師認為："若出口增速維持，月末庫存或低于預期，但當前交易邏輯仍以庫存周期為主導。"

關聯(lián)市場聯(lián)動效應顯現(xiàn)

外部市場方面，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油BOc2小幅上漲0.46%，而大連商品交易所豆油DBYcv1和棕櫚油DCPcv1分別微跌0.05%和0.47%。跨品種價差收窄可能削弱棕櫚油的替代需求優(yōu)勢。此外，國際原油價格小幅走強，若這一趨勢延續(xù)，或通過生物柴油需求傳導至棕櫚油市場。

匯率層面，林吉特兌美元貶值0.09%，一定程度提升了棕櫚油對外買家的吸引力。不過，市場更關注宏觀面動向——中美新一輪磋商進展可能影響全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易流預期，進而擾動油脂板塊情緒。

機構觀點：短期偏空但需警惕變量

多數(shù)分析師對短期走勢持謹慎態(tài)度。新加坡某大宗商品研究主管指出："MPOB數(shù)據(jù)已確認產(chǎn)地進入累庫周期，三季度價格中樞下移是大概率事件。"不過，其補充稱："極端天氣或出口超預期可能引發(fā)空頭回補，3900林吉特關口將成為多空分水嶺。"

另有行業(yè)報告提示，印度尼西亞的產(chǎn)量恢復節(jié)奏及生物柴油政策執(zhí)行力度需納入觀察清單。若印尼B35計劃推進速度加快，或對馬來西亞出口形成分流效應。