隨著投資者尋求避險資產，以對沖日益增長的經(jīng)濟和金融市場的不確定性，白銀的表現(xiàn)繼續(xù)遜于黃金。然而，由于強勁的工業(yè)需求蓋過了不斷減少的供應，白銀應該繼續(xù)會表現(xiàn)良好。

周三，美國白銀協(xié)會（Silver Institute）公布了其《2025年白銀調查》，預計這種貴金屬將連續(xù)第5年出現(xiàn)短缺，不過失衡程度是4年來最小的。



根據(jù)Metals Focus編制的報告，由于白銀需求小幅下降至11.48億盎司，總供應量隨著礦山產量的上升增加了1.5%，預計白銀將出現(xiàn)1.17億盎司的缺口。

預計今年白銀的工業(yè)需求將保持相對不變，約為6.774億盎司。報告稱，由于汽車終端用途、電網(wǎng)投資和消費電子產品的增幅超過了太陽能行業(yè)的下滑，預計今年電氣和電子產品需求將溫和增長1%。

該報告發(fā)布之際，由于對全球經(jīng)濟的擔憂加劇，白銀市場出現(xiàn)了大幅波動，白銀表現(xiàn)遜于黃金。目前，金銀比率徘徊在100點上方的5年高點附近。

白銀近幾周走勢艱難，因投資者擔心，如果全球經(jīng)濟陷入衰退，工業(yè)需求可能受到損害。

但Metals Focus的董事總經(jīng)理Philip Newman表示，即使經(jīng)歷了5年的供應短缺，市場也遠未達到自我再平衡。

他補充道：“最終，我們仍認為短缺的局面還會持續(xù)幾年，這應該會對價格有利，不過短期內我們可能會繼續(xù)看到一些波動。”

盡管一些國家已經(jīng)撤回了他們的綠色能源倡議，但Newman表示，全球綠色能源轉型不太可能完全停止。

他說：“有人可能會說，政府可能會削減在綠色能源上的支出，但與此同時，許多人都記得，自俄烏沖突以來，油價一直是如何波動的。所以我認為，我們仍然迫切需要擺脫化石燃料，實現(xiàn)能源多樣化?！?br>
與此同時，全球經(jīng)濟的日益電氣化也將繼續(xù)支撐白銀。

他表示：“白銀市場的優(yōu)勢在于它的多樣性。即使在經(jīng)濟衰退時期，我也不認為你會看到需求急劇下降?？傆幸恍╋L險，但我確實看到白銀市場的一些韌性。”

盡管白銀的工業(yè)需求一直在拉低白銀相對于黃金的價格，但Newman表示，他并不認為這是投資者的主要障礙。在經(jīng)歷了兩年令人失望的投資需求之后，Metals Focus預計投資者將增加70噸的白銀敞口，比去年增加14%。

他補充稱，隨著投資者在貴金屬市場上尋求避險價值，經(jīng)濟的不確定性可能會提振投資需求。

隨著賬面銀的增加，Metals Focus看到實物白銀的一些穩(wěn)定性。報告稱，銀條和銀幣需求預計將增至2.04億盎司，較2024年增長7%。

分析師在報告中稱：“銀條和銀幣的需求在經(jīng)歷了兩年的疲軟后，將在2025年部分復蘇。歐洲可能出現(xiàn)小幅復蘇，以德國為首，在經(jīng)歷了兩年的嚴重下跌后，回歸常態(tài)?！?br>
白銀的波動性很大，但Newman指出，雖然一些投資者可能對白銀相對于黃金的表現(xiàn)感到失望，但由于金銀比率處于多年高位，其他人可能會看到機會。金銀比率的歷史平均水平約為60點。

他說：“一些投資者在想：‘不會再這樣下去了，這個比率必須降低。’即使比率是80或75，銀價會非常接近40美元，這并沒有那么劇烈?！?br>
Newman表示，價格上漲將是改變白銀供需失衡的最大因素。他指出，雖然世界上有大量的白銀儲備，但在投資者考慮將這些金屬供應投入市場之前，價格必須大幅高于每盎司35美元。

雖然白銀今年面臨一些挑戰(zhàn)，但Metals Focus預計銀價仍將得到良好支撐。

分析師在報告中表示：“我們相信銀價還有進一步上漲空間。我們相信，在接下來的幾個月里，我們將看到新的周期峰值，超過2024年的高點，達到多年未見的水平。鑒于白銀近期表現(xiàn)不佳，我們還預計，由于投資者尋求價值，白銀將在某個時點追趕上黃金。然而，考慮到白銀庫存仍然充足，以及目前對黃金的避險買盤，這種情況可能不會出現(xiàn)在2025年?！?br>

現(xiàn)貨白銀日線圖 來源：易匯通

北京時間4月17日13:27 現(xiàn)貨白銀 報 32.573 美元/盎司