周三（12月11日），馬來(lái)西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)，主要受到獲利回吐和海外市場(chǎng)走勢(shì)的影響?；鶞?zhǔn)2月交割的棕櫚油合約（FCPOc3）收跌96林吉特，或1.94%，報(bào)每噸4855林吉特（約1095.94美元）。本周早些時(shí)候，庫(kù)存數(shù)據(jù)下降引發(fā)的漲勢(shì)為這一調(diào)整埋下伏筆。



馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）數(shù)據(jù)顯示，11月棕櫚油庫(kù)存連續(xù)第二個(gè)月下滑，環(huán)比減少2.6%，至184萬(wàn)噸。這一庫(kù)存水平已成為推動(dòng)市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)鍵因素。然而，與此同時(shí)，原棕櫚油產(chǎn)量顯著下降9.8%，至162萬(wàn)噸，創(chuàng)下自2020年以來(lái)11月的最低值。出口則大幅下降14.7%，至149萬(wàn)噸，反映全球需求的短期波動(dòng)。這些供需數(shù)據(jù)的雙向壓力，使得市場(chǎng)情緒較為復(fù)雜。

在外盤方面，大連商品交易所的棕櫚油主力合約下跌1.12%，但豆油表現(xiàn)強(qiáng)勁，漲幅分別為1.72%（大連）和0.68%（芝加哥期貨交易所）。這種對(duì)沖市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系加劇了棕櫚油期貨的波動(dòng)性，顯示出不同植物油之間的替代效應(yīng)。值得注意的是，根據(jù)兩家獨(dú)立貨運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，12月1日至10日的棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)，幅度分別為3.9%（Intertek）和1.1%（AmSpec），表明需求雖有改善，但其支撐力度尚不足以逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)短期調(diào)整的趨勢(shì)。

與此同時(shí)，原油價(jià)格的上漲為棕櫚油提供了一定支撐。隨著中國(guó)宣布放松貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)全球最大原油進(jìn)口國(guó)的需求將增加。強(qiáng)勢(shì)原油期貨使棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力上升，但短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際推動(dòng)力仍有限。

未來(lái)展望

基于目前的基本面情況，市場(chǎng)短期內(nèi)可能繼續(xù)受到庫(kù)存下降和產(chǎn)量低迷的支撐。然而，出口需求的恢復(fù)力度是市場(chǎng)進(jìn)一步反彈的關(guān)鍵變量。盡管國(guó)際油價(jià)走高可能間接利好棕櫚油，但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性和其他植物油的競(jìng)爭(zhēng)將持續(xù)對(duì)價(jià)格形成壓力。

總體而言，未來(lái)幾周棕櫚油期貨或?qū)⒃?800至5000林吉特區(qū)間震蕩，投資者需密切關(guān)注接下來(lái)的庫(kù)存、出口數(shù)據(jù)以及全球原油市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，以應(yīng)對(duì)可能的波動(dòng)。