周一（11月18日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金小幅上漲，目前交投于2572.56美元/盎司，周末俄烏緊張局勢(shì)有所加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所增加，給金價(jià)提供反彈動(dòng)能。金價(jià)上周五小幅走弱，收?qǐng)?bào)2561.52美元/盎司，周線跌幅約4.58%，創(chuàng)下三年多來的最大單周跌幅，原因是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫提振了美元，削弱了投資者對(duì)黃金的興致。



盡管上周五美元指數(shù)小幅回落，但美元上周仍上漲1.64%，創(chuàng)下一個(gè)多月以來的最大單周漲幅，這使得黃金對(duì)其他貨幣持有者而言更加昂貴。

與此同時(shí)，美國國債收益率在數(shù)據(jù)顯示全球最大經(jīng)濟(jì)體上月零售銷售增幅超過預(yù)期后擴(kuò)大漲幅。

數(shù)據(jù)顯示，美國10 月零售銷售增長 0.4%，9 月銷售增幅從 0.4% 上修至 0.8%，核心零售銷售下降 0.1%；9 月份修正為增長 1.2%。

Allegiance Gold公司首席運(yùn)營官Alex Ebkarian說，"所有的不確定性，特別是短期的不確定性已經(jīng)被消除?，F(xiàn)在黃金只是回到了基本面"。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅計(jì)劃將刺激通脹，有可能減緩美聯(lián)儲(chǔ)的寬松利率周期。

由于黃金是一種非孳息資產(chǎn)，因此利率上升會(huì)降低持有黃金的吸引力。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上周四的講話中表示，美聯(lián)儲(chǔ)不必急于降息。

根據(jù)CME Fedwatch工具，市場(chǎng)目前認(rèn)為12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為59.9%，低于前一周的83%。

調(diào)查顯示，多數(shù)機(jī)構(gòu)傾向于看空黃金后市，但多數(shù)散戶仍傾向于看漲黃金后市。

本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)線相對(duì)較少，留意美國房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，關(guān)注歐美國家11月份PMI數(shù)據(jù)，關(guān)注地緣局勢(shì)的相關(guān)消息。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月17日，三位知情人士表示，美國拜登政府已經(jīng)解除了禁止烏克蘭使用美國提供的武器襲擊俄羅斯境內(nèi)目標(biāo)的限制，這是美國在俄烏沖突中政策的重大變化。

俄羅斯警告稱，如果放寬對(duì)烏克蘭使用美國武器的限制，俄羅斯將把這一舉動(dòng)視為“重大升級(jí)”。

消息人士稱，烏克蘭計(jì)劃在未來幾天進(jìn)行首次遠(yuǎn)程襲擊，該襲擊很可能使用陸軍戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈系統(tǒng)（ATACMS）。

據(jù)路透社17日援引烏克蘭官員的話稱，當(dāng)天早間，俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)了自8月以來最大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊，首都基輔和其他多個(gè)城市發(fā)生爆炸。

烏克蘭外長瑟比加周日表示，俄羅斯對(duì)烏克蘭的襲擊是近期“最大規(guī)?？找u之一”，襲擊目標(biāo)是該國的能源基礎(chǔ)設(shè)施。

技術(shù)面來看，日線級(jí)別繼續(xù)關(guān)注100日均線支撐，目前在2545.31附近，如果金價(jià)能夠守住該位置，需要提防金價(jià)重拾漲勢(shì)的可能性；而如果失守100日均線，則可能會(huì)進(jìn)一步跌向2500關(guān)口。

美國10月零售銷售增幅高于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁令市場(chǎng)對(duì)12月降息產(chǎn)生懷疑

美國10月份零售銷售增幅略高于預(yù)期，因家庭增加了汽車和電子產(chǎn)品的購買，這表明第四季度經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

上周五的銷售報(bào)告相當(dāng)樂觀，同時(shí)9月數(shù)據(jù)被大幅上修，加上上個(gè)月進(jìn)口價(jià)格反彈的消息，促使交易員們降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月份降息的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四表示，"經(jīng)濟(jì)并沒有發(fā)出我們需要急于降息的任何信號(hào)。"

"零售銷售數(shù)據(jù)讓許多市場(chǎng)人士懷疑，12月會(huì)議上是否有必要再次降息，"FWDBONDS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Rupkey說，"隨著財(cái)政政策有望步入刺激經(jīng)濟(jì)增長的快車道，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策或許不應(yīng)該通過降息來為促進(jìn)增長再添一把柴，因?yàn)檫@可能會(huì)導(dǎo)致通脹卷土重來。

美國統(tǒng)計(jì)局表示，上個(gè)月零售銷售增長了0.4%，而9月份則向上修正為增長0.8%。接受路透調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)，零售銷售（主要是商品，未按通脹率調(diào)整）將增長0.3%，而此前報(bào)道的9月份為增長0.4%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，零售商將在本月晚些時(shí)候開始的假日購物季中獲得相當(dāng)不錯(cuò)的業(yè)績。

不包括汽車、汽油、建材和食品服務(wù)在內(nèi)的零售銷售上個(gè)月下降了 0.1%，9 月份的數(shù)據(jù)大幅上調(diào)至增長1.2%。這一所謂的核心零售銷售與國內(nèi)生產(chǎn)總值中的消費(fèi)者支出部分最為接近，此前的報(bào)告稱 9 月份的核心零售銷售增長了 0.7%。

颶風(fēng)和波音公司工廠工人罷工抑制了 9 月和 10 月的工業(yè)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)第四季度經(jīng)濟(jì)增長將暫時(shí)放緩至 2.5%左右。第三季度的經(jīng)濟(jì)增長率為 2.8%。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局的另一份報(bào)告顯示，10月份進(jìn)口價(jià)格反彈了0.3%，而9月份的降幅為0.4%，未作修正。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)，不含關(guān)稅的進(jìn)口價(jià)格將下降0.1%。10月進(jìn)口價(jià)格同比上漲了0.8%，而9月進(jìn)口價(jià)格同比下跌了0.1%。

進(jìn)口價(jià)格數(shù)據(jù)鞏固了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)10月份核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）環(huán)比增長0.3%的預(yù)期，這將與 9 月份的增幅持平，同比增幅將從 9 月份的 2.7% 上升至 2.8%。核心 PCE 物價(jià)指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)追蹤的貨幣政策衡量指標(biāo)之一。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Hanson表示："雖然我們預(yù)計(jì)明年整體消費(fèi)價(jià)格通脹將繼續(xù)廣泛降溫，但商品價(jià)格的前景尤其可能會(huì)受到新政府貿(mào)易政策和美元進(jìn)一步升值的潛在抵消效應(yīng)的影響。"

美聯(lián)儲(chǔ)因應(yīng)強(qiáng)勁數(shù)據(jù)就降息步伐和幅度進(jìn)行討論，對(duì)中性利率存爭(zhēng)議

強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)上周五繼續(xù)重塑美聯(lián)儲(chǔ)決策者們關(guān)于降息步伐和幅度的爭(zhēng)論，投資者進(jìn)一步下調(diào)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上降息的預(yù)期。

在最新一輪有關(guān)美國貨幣政策的評(píng)論中，美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)表示相信，通脹正在得到控制，并將允許美聯(lián)儲(chǔ)在一段時(shí)間內(nèi)將指標(biāo)利率從目前的4.5%至4.75%區(qū)間（這一水平被認(rèn)為會(huì)抑制支出和投資）下調(diào)至一個(gè)更加中性的區(qū)間。

但這種情況發(fā)生的速度有多快，以及什么水平代表“中性”仍存在爭(zhēng)議。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周四表示，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)強(qiáng)勁意味著美聯(lián)儲(chǔ)可以慢慢討論。

一個(gè)月前，市場(chǎng)對(duì)明年快速降息的預(yù)期還在發(fā)酵，但有跡象表明，人們對(duì)降息的態(tài)度越來越猶豫。在特朗普上周贏得總統(tǒng)大選后，一場(chǎng)重大的政治變革正在發(fā)生，華爾街試圖不情愿地接受其所認(rèn)為的未來一年將出現(xiàn)的進(jìn)一步通脹壓力預(yù)期，因?yàn)榧磳⑸先蔚墓埠忘h總統(tǒng)將推動(dòng)減稅、提高關(guān)稅和打擊移民。

迄今為止，美聯(lián)儲(chǔ)官員一直不愿表示他們正在考慮這一點(diǎn)，但投資者已經(jīng)在考慮了，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的速度和幅度的押注在過去一周有所下降。

波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯上周五表示，她認(rèn)為降息的緊迫性不大，但不排除美聯(lián)儲(chǔ)在12月17-18日的下次會(huì)議上再次降息的可能性。

雖然幾位美聯(lián)儲(chǔ)決策者似乎對(duì) 12 月再次降息持觀望態(tài)度，但他們也表示，在一次會(huì)議上不降息將意味著他們會(huì)放慢降息步伐，而不是完全停止降息。

里奇蒙聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁巴爾金表示，他喜歡達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根早些時(shí)候的說法：船長應(yīng)該 "在接近碼頭時(shí)放慢船速"。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比在接受 CNBC 采訪時(shí)承認(rèn)，一個(gè)重要指標(biāo)--剔除食品和能源成本的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)--仍然"過高"，估計(jì)10月份為2.8%。

美債收益率小幅走高，強(qiáng)勁數(shù)據(jù)提高了暫停降息的可能性

美國國債收益率上周五小幅走高，由于數(shù)據(jù)顯示上個(gè)月全球最大經(jīng)濟(jì)體的零售額增幅超過預(yù)期，以及進(jìn)口價(jià)格上漲，收益率盤中一度創(chuàng)下數(shù)月高位。

這些報(bào)告增加了美聯(lián)儲(chǔ)在下月政策會(huì)議上暫停降息的可能性。

10年期指標(biāo)收益率上周五上升1個(gè)基點(diǎn)至4.429% 。在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，該收益率盤中曾觸及 4.505%，創(chuàng)五個(gè)半月新高。上周，10 年期收益率上升了 12 個(gè)基點(diǎn)。

反映利率預(yù)期的美國兩年期收益率上周五略有上升，報(bào) 4.305%，盤中曾升至 4.379%，為 7 月底以來的最強(qiáng)水平。本周收益率上升了 4.9 個(gè)基點(diǎn)。

"零售銷售數(shù)據(jù)的重頭戲不是 10 月份的結(jié)果，而是對(duì) 9 月份的大幅上修，現(xiàn)在顯示出 0.8%（環(huán)比）的巨大增幅，"Rosenberg Research創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Dave Rosenberg在一份報(bào)告中寫道："最初公布的數(shù)據(jù)是增長 0.4%。關(guān)注一下FOMC（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)）官員的呼聲將日益高漲，他們會(huì)讓我們進(jìn)一步做好準(zhǔn)備，在 12 月份的會(huì)議上暫停降息，除非發(fā)布災(zāi)難性的就業(yè)數(shù)據(jù)。"



根據(jù) LSEG 的計(jì)算，美國利率期貨將下月政策會(huì)議上降息 25 個(gè)基點(diǎn)的幾率降至 59.9%，而上周四晚些時(shí)候?yàn)?63.2%。

另一方面，暫停降息的幾率從上一交易日的37%上升至40.1%。就 2025 年而言，期貨隱含的降息幅度從上一交易日的 47 個(gè)基點(diǎn)降至 44 個(gè)基點(diǎn)。

不過，Capital Group 旗下的美國債券基金首席投資官 Pramod Atluri 表示："美聯(lián)儲(chǔ)在本輪周期結(jié)束之前，可能還會(huì)有幾次降息。 "

美元?jiǎng)?chuàng)逾一個(gè)月最大單周漲幅，交易員重新評(píng)估降息預(yù)期

美元上周五微跌0.18%，但周線仍創(chuàng)下逾一個(gè)月最大單周漲幅，市場(chǎng)重新評(píng)估對(duì)未來降息的預(yù)期，并認(rèn)為當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策可能會(huì)引發(fā)通脹。

市場(chǎng)預(yù)期特朗普政府的政策（包括關(guān)稅和減稅）可能會(huì)刺激通脹，從而使美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間減小，美元因此受益。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周四表示，聯(lián)儲(chǔ)不必倉促降息，這促使交易商放棄了對(duì)下月及以后降息的更激進(jìn)押注。

“美聯(lián)儲(chǔ)是今天的主要關(guān)注點(diǎn)，面對(duì)鮑威爾被認(rèn)為更加鷹派的言論，歐元走強(qiáng)讓我感到有些意外，”麥格理駐紐約的全球外匯和利率策略師Thierry Albert Wizman說，“人們可能認(rèn)為，鑒于這些（美國內(nèi)閣）候選人的任命存在一些問題，明年會(huì)出現(xiàn)更多混亂。因此，我可以理解為什么人們對(duì)特朗普交易和美國例外論題材普遍失去了一些信心。"

美元指數(shù)上周五收跌0.19%，但上周四曾創(chuàng)下逾一年高點(diǎn)至107.07，周線上漲1.65%，創(chuàng)下 9 月以來的最佳單周表現(xiàn)。

市場(chǎng)調(diào)查：多數(shù)機(jī)構(gòu)看空后市，多數(shù)散戶仍看漲

在最新的市場(chǎng)調(diào)查中，共有12位分析師參與，其中僅有3位（占比25%）預(yù)期黃金價(jià)格將在下周上漲，6位（占比50%）預(yù)測(cè)黃金價(jià)格將進(jìn)一步下跌，剩余3位（占比25%）預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將繼續(xù)盤整，但有下行傾向。在線調(diào)查共有181位散戶參與者，其中78位（占比43%）看多，71位（占比39%）看空，剩余32位（占比18%）預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將橫盤整理。



北京時(shí)間07:22，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2572.86美元/盎司。