周三(9月11日)，美國公布的8月CPI數(shù)據(jù)如期而至，引發(fā)了市場的強烈反應。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，8月未季調(diào)CPI年率為2.5%，雖略低于市場預期的2.6%，但核心CPI年率仍持穩(wěn)于3.2%，與此前數(shù)據(jù)一致。住房成本的上升依然是主要推動力，尤其是住房指數(shù)上漲0.5%，顯示出這一領域的通脹壓力并未顯著緩解。盡管整體通脹有所放緩，但核心CPI月率超出預期的0.3%無疑為市場帶來了新的不確定性，尤其在美聯(lián)儲即將于下周召開貨幣政策會議之際。



在數(shù)據(jù)公布后，市場立即出現(xiàn)波動。美元指數(shù)DXY迅速拉升，盤中累漲超30點，現(xiàn)報101.74。美元兌日元在數(shù)據(jù)發(fā)布后同樣表現(xiàn)強勁，從141.80上升至142.35，反映了市場對美聯(lián)儲降息幅度的再度審慎?，F(xiàn)貨黃金則在短暫下挫后拉升，波幅超過10美元，最新報252.99美元/盎司。與此同時，美國股指期貨承壓下行，道指期貨跌幅達0.65%，標普500指數(shù)期貨與納指100指數(shù)期貨分別下跌0.43%和0.4%。

市場即刻反應：美元走強，黃金承壓

此次CPI數(shù)據(jù)公布后，市場最直接的反應體現(xiàn)在外匯和大宗商品市場。美元指數(shù)強勢上漲，非美貨幣普遍承壓。歐元兌美元下跌近30點，英鎊兌美元跌超30點，而美元兌瑞郎突破0.85關口，日內(nèi)漲幅達到0.40%。

在大宗商品市場，黃金的表現(xiàn)顯得尤為敏感。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金跳水逾20美元，最低觸及2502.12美元/盎司，后小幅反彈至2508美元/盎司附近。COMEX黃金期貨主力合約價格也下跌0.16%，最新報2539.00美元/盎司。這一波動與CPI數(shù)據(jù)公布后市場對美聯(lián)儲貨幣政策的預期修正緊密相關。黃金作為避險資產(chǎn)，在通脹數(shù)據(jù)高于預期的情況下，短期內(nèi)受到美元走強和市場避險情緒減弱的雙重壓制。



與此同時，債市的波動也值得關注。德國10年期國債收益率回落0.5個基點，反映出歐洲市場對美聯(lián)儲政策前景的擔憂。美國國債收益率則小幅上漲，表明投資者在通脹壓力下，對未來加息的可能性重新定價。

美聯(lián)儲降息預期：幅度受限，降息50個基點恐成泡影

此次CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場對美聯(lián)儲的降息預期明顯調(diào)整。Informa Global Markets的分析指出，雖然市場仍預計美聯(lián)儲將在下周降息25個基點，但核心CPI月率高于預期，基本排除了50個基點大幅降息的可能性。盈透證券首席策略師Steve Sosnick直言：“這是連續(xù)第二次高于預期的勞動力成本數(shù)據(jù)，這對美聯(lián)儲的政策路徑施加了進一步的壓力。”

豐業(yè)銀行策略師Shaun Osborne同樣指出，雖然通脹整體放緩，但核心數(shù)據(jù)的頑固性意味著市場對利率的波動“有點過度”。他認為，美國總統(tǒng)競選辯論后，隔夜市場的價格調(diào)整加劇了固定收益市場的波動，而美元的回升則顯示出市場對更長周期利率政策的擔憂。

市場的焦點依舊集中在核心通脹的持續(xù)性上。Housing成本的上升使得CPI核心數(shù)據(jù)保持在高位，而這與美聯(lián)儲希望看到的通脹緩解路徑明顯背離。因此，盡管整體CPI顯示出逐步放緩的跡象，但核心CPI的高企無疑增添了貨幣政策的不確定性。正如知名機構分析所言：“核心CPI月率數(shù)據(jù)的上行進一步增加了美聯(lián)儲在調(diào)整貨幣政策時的審慎性，50個基點的降息預期基本宣告破滅?！?br>
紐約斯巴達資本證券公司首席市場經(jīng)濟學家PETER CARDILLO認為：該報告基本上證實了核心通脹仍在醞釀之中。這可能決定美聯(lián)儲將利率下調(diào)四分之一個百分點?？傮w通脹率實際上很低，尤其是同比來看，并且正朝著正確的方向發(fā)展，接近美聯(lián)儲 2% 的目標。我不知道這是否只是曇花一現(xiàn)，但這份報告顯示核心通脹率仍是一個問號。這可能會促使美聯(lián)儲將利率降低 25 個基點。

SARMAYA PARTNERS 總裁兼首席投資官評CPI數(shù)據(jù)：這是美聯(lián)儲繼續(xù)降息的明確信號。市場反應可能反映了這一點。美聯(lián)儲一直在尋找這種明確的信號。因此，在我看來，這將是一個更強烈的明確信號，表明美聯(lián)儲將繼續(xù)降息。降息 25 個基點是既定的。也許這增加了降息 50 個基點的可能性?！?br>

市場走勢分析：美元強勢，黃金或持續(xù)承壓

短期來看，隨著CPI數(shù)據(jù)帶來的新一輪波動，美元的強勢預計將延續(xù)。正如市場目前所反映的那樣，美元兌日元的走高表明投資者對美元的信心有所增強。隨著美聯(lián)儲的政策路徑變得更加明朗，美元指數(shù)可能會繼續(xù)在101至102的區(qū)間內(nèi)波動。然而，美元的強勢也意味著非美貨幣的壓力會持續(xù)，尤其是歐元和英鎊等主要貨幣。

黃金市場方面，鑒于美聯(lián)儲降息幅度的預期調(diào)整，短期內(nèi)黃金價格或?qū)⒕S持震蕩格局。雖然避險需求可能會在市場風險加劇時重新回升，但美元走強對黃金形成的壓制仍不可忽視。此外，COMEX期貨價格也顯示出投資者對黃金中長期走勢的觀望情緒。在這種情況下，黃金短線的反彈空間或?qū)⑹芟蓿?500美元/盎司附近的支撐位可能會再次面臨考驗。

從技術面來看，黃金的技術指標目前顯示出一定的超賣跡象，但在美元強勢的背景下，反彈的力度可能會較為有限。投資者需密切關注美聯(lián)儲會議結(jié)果以及隨后的市場反應，尤其是在通脹數(shù)據(jù)高于預期的情況下，黃金可能會面臨進一步的波動壓力。

總的來看，CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場的反應迅速且明顯，美元走強，黃金承壓，美聯(lián)儲下周的政策會議成為焦點。盡管市場仍預期小幅降息，但核心通脹的頑固性增加了政策路徑的不確定性，投資者應繼續(xù)保持警惕，關注市場的后續(xù)走勢。